Dividendy
Co je Dividendový výnos a jak funguje?
Co je to dividendový výnos a proč může být velmi důležitou hodnotou při investování? Dividendový výnos, známý také jako výnos z dividendy, je finanční ukazatel, který měří poměr mezi dividendou na akcii vyplacenou společností a aktuální cenou akcie. Slouží k hodnocení jak okamžitého výnosu, tak atraktivity akcie z hlediska investic.
Co je to dividendový výnos a k čemu slouží?
Dividendový výnos je klíčovým finančním parametrem pro hodnocení výnosu z investice do akcií. Běžně také dividendový výnos slouží jako měřítko výnosu z investice bez zhodnocení kapitálu (bez zhodnocení na ceně akcie) a působí tak jako barometr finanční stability společnosti. Tento aspekt je tedy životně důležitý pro investory, kteří chtějí sestavit portfolia založená na akciích z indexu S&P 500 nebo jiných indexů, kde stálý tok dividend je klíčovým prvkem jejich investiční strategie.
Nízký nebo vysoký dividendový výnos?
Při určení výše dividendového výnosu může nižší hodnota signalizovat snížené zisky nebo méně štědré rozdělování dividend společnosti. Naopak pak vysoký dividendový výnos může odrážet mimořádné zisky nebo příznivější politiku rozdělování dividend. Provedením srovnávací analýzy dividendového výnosu společnosti ve srovnání s jejími konkurenty tak lze získat cenné informace o její ziskovosti a politice rozdělování dividend (=kolik se rozhodne společnost vyplatit investorům ze svých zisků).
Toto srovnání je obzvláště důležité v případě společností s vysokým dividendovým výnosem.
Jak vypočítat dividendový výnos?
Výpočet dividendového výnosu se provádí vydělením roční dividendy vyplacené na akcii aktuální cenou akcie, následně se výsledek vynásobí číslem 100 pro převedení na procenta. Tento proces pomáhá investorům jako nástroj pro srovnání potenciálního příjmu nabízeného různými tituly, čímž hodnotí atraktivitu akcie. Například pomocí kalkulačky dividendového výnosu lze tento ukazatel snadno určit.
Vztah mezi rizikem a výnosem však hraje klíčovou roli při hodnocení dividendového výnosu. Vysoká hodnota by mohla naznačovat ovšem vyšší riziko, což může naznačovat, že některé společnosti nemusí být schopny udržet dlouhodobé platby dividend kvůli případným finančním potížím (jakou je recese nebo zpomalení v sektoru).
Tyto prvky zdůrazňují význam dividendového výnosu jako nástroje pro hodnocení investic do akcií s vysokým dividendovým výnosem. Pro celkové hodnocení akcie je však nezbytné zohlednit i další aspekty, jako je vývoj společnosti v čase a rizikový profil, celkovou fundamentální analýzu.
Vysoký dividendový výnos? Ne vždy dobrá zpráva
I když může být vysoký dividendový výnos na první pohled atraktivní, investoři by měli být velmi opatrní. Často totiž může jít o tzv. „dividendovou past“ – situaci, kdy pokles ceny akcie způsobí opticky vysoký výnos, ale ve skutečnosti jde o varovný signál zhoršujícího se finančního zdraví společnosti. Takové společnosti často čelí problémům, kvůli kterým nemusí být schopny dividendy dlouhodobě udržet. Podcenění tohoto rizika je jednou z častých chyb, které mohou vést k výrazným ztrátám.
👉 Zjistěte více v článku 7 chyb při investování do dividend, kde se dozvíte, jak těmto pastem předejít a stavět své dividendové portfolio na pevných základech.
Formulace dividendového výnosu
Pro získání dividendového výnosu se používá následující vzorec:
Tento výsledek je vyjádřen v procentech, což umožňuje rychle porovnat různé společnosti, což pomůže spočítat okamžitý návrat pro akcionáře (investory).
Výhody a nevýhody dividendového výnosu
Mezi výhody patří, že vysoký dividendový výnos je atraktivní pro investory, kteří hledají významnou pravidelnou distribuci zisku ve formě dividend, potenciálně tak zvyšují svůj celkový výnos prostřednictvím reinvestice dividend a využití složeného úroku. Navíc, dividendy mohou být signálem kvalitního finančního zdraví společnosti a jejího růstového potenciálu, což pozitivně přispívá k hodnocení jejích akcií.
Na druhou stranu, dividendový výnos má některá velká omezení. Jako statický ukazatel neodráží budoucí vyhlídky nebo rizika spojená se společností. Ne vždy je tedy věrným odrazem firemních zisků, protože různé faktory mohou ovlivnit reprezentaci tohoto výnosu. Mimořádný vysoký dividendový výnos může někdy skrývat vyšší finanční rizika, vytvářející iluzi bezpečí, která nutně neodpovídá pevné stabilitě nebo udržitelnému růstu v dlouhodobém horizontu. Firma totiž může vyplácet vysoké dividendy, aby nalákala investory a získala tak kapitál, přitom nemusí nutně mít kvalitní výsledky nebo nemusí vysokou dividendu udržet do budoucna.
Nakonec, variabilita výnosu dividend a nedostatek záruk na jejich platbu představují další rizikové faktory; společnosti mohou rozhodnout o snížení nebo pozastavení výplaty dividend kdykoli chtějí.
Hodnocení kvalitního dividendového výnosu
Dividendový výnos mezi 2 % a 6 % je obecně považován za dostatečně vysoký, ale i udržitelný, ovšem je potřeba, aby investoři tento parametr sladili se svými cíli a tolerancí k riziku. Například důchodci nebo konzervativnější investoři by mohli hledat vyšší a udržitelné výnosy pro generování příjmů, zatímco růstově orientovaní investoři mohou upřednostňovat zhodnocení kapitálu před dividendami.
Další finanční ukazatele jako EPS, EBITDA, EBIT, MOL, ROE a ROI nabízejí širší a úplnější pohled na investici. Cenu společnosti lze také hodnotit pomocí tzv. Dividend Discount Model.
Co ovlivňuje dividendový výnos?
Dividendový výnos je ovlivněn kombinací faktorů souvisejících jak s vnějšími tržními podmínkami, tak s interními charakteristikami společnosti, například cenou akcií, vývojem odvětví, růstem společnosti a základními ukazateli společnosti.
Cena akcií
Aktuální cena akcií je jedním z klíčových faktorů ovlivňujících dividendový výnos. Jelikož dividendový výnos je vypočítán jako poměr dividend na akcii a ceny akcie, změny v ceně akcie mohou vést k významným změnám výnosu. Pokud cena akcie stoupá, dividendový výnos má tendenci klesat (v poměru), pokud společnost neproporcionálně nezvyšuje své dividendy, aby udržela dividendový výnos. Naopak, pokud cena akcie klesá, dividendový výnos v poměru roste, za předpokladu, že dividendy zůstávají konstantní. Vše si lze spočítat podle vzorce výše.
Vývoj odvětví
Obecný vývoj sektoru nebo odvětví do kterého společnost patří, může mít významný dopad na dividendový výnos. Růstové sektory nebo obzvláště stabilní sektory mají tendenci upřednostňovat štědřejší politiky rozdělování dividend (například Coca-Cola), což pozitivně ovlivňuje dividendový výnos. Na druhou stranu, sektory v krizi nebo vystavené vysoké volatilitě mohou vést společnosti k snížení dividend nebo k přehodnocení jejich distribuci, což tedy naopak negativně ovlivňuje výnos.
Růst společnosti
Růst společnosti je dalším rozhodujícím faktorem pro dividendový výnos. Společnosti s rychlým růstem často reinvestují významnou část svých zisků do rozvoje podnikání, čímž omezují množství distribuovaných dividend. To může vést k relativně nízkému dividendovému výnosu. Naopak, společnosti s mírnějším nebo stabilním růstem si mohou dovolit distribuovat větší část svých zisků ve formě dividend, což vede k vyššímu výnosu.
Základy společnosti
Nakonec, základy společnosti hrají klíčovou roli při určování dividendového výnosu. Faktory jako je finanční stabilita, rentabilita, cash flow a politika rozdělování dividend přímo ovlivňují schopnost společnosti platit dividendy a tím i její dividendový výnos. Společnosti s pevnými základy jsou obecně schopny udržovat nebo zvyšovat dividendy v čase, což přispívá k udržitelnému nebo rostoucímu výnosu. (opět můžu zmínit společnost Coca-Cola)
Investiční strategie založené na dividendovém výnosu
Investoři, kteří cílí na pravidelný příjem, mohou zvážit takzvané „Dividendové Aristokraty“, společnosti známé tím, že pravidelně zvyšují své dividendy v průběhu posledních 25 let, nebo „Dividendové Krále“, společnosti s rostoucí dividendou po více než 50 let. Tyto společnosti představují atraktivní příležitost pro investory zaměřené na dlouhodobý příjem a kteří chtějí investovat do dividend.
Je však zásadní přijmout vyvážený přístup k investování a zohlednit tak nejen dividendový výnos, ale také integritu dividend, základní finanční ukazatele společnosti a tržní trendy. Pro optimalizaci investičních strategií založených na dividendovém výnosu lze zvážit dva hlavní přístupy.
Přístup High yield
Tento přístup je orientován na akcie nabízející vysoký dividendový výnos v době našeho nákupu. Může to tak znamenat vyšší riziko, protože vysoký dividendový výnos ne vždy znamená lepší výkonnost (zhodnocení akcie) nebo nižší rizika.
Přístup High dividend growth
Tento přístup se zaměřuje na kvalitní firmy s stabilními financemi schopné pravidelně zvyšovat dividendy.
Tyto firmy mají tendenci mít nižší volatilitu, vyšší celkový výnos v dlouhodobém horizontu a jsou méně náchylné ke snižování dividend. Investování do dividend má za cíl vytvořit pravidelný příjem, zvyšovat celkový výnos portfolia. K tomu navíc reinvestování dividend může významně zvýšit výnosy díky síle složeného úročení.
Proto je nezbytné hodnotit kontinuitu dividendových plateb vedle samotného výnosu a pravidelně kontrolovat finanční údaje společnosti, čtvrtletní zprávy a schůzky akcionářů aby se ujistil, že společnost je zisková a bude nadále vyplácet dividendy. Algoritmy a statistické modely mohou být použity k podpoře investičních rozhodnutí, poskytují pevný základ pro výběr akcií s vysokým dividendovým výnosem.
Při hledání nejlepších dividendových akcií, mnoho investorů se orientuje na italský akciový trh, kde dividendy italské burzy představují atraktivní zdroj výnosu. Konkrétně některé společnosti kotované na italské burze se vyznačují velkorysostí svých dividend, což je činí preferovanými příležitosti pro ty, kteří se snaží maximalizovat návratnost prostřednictvím dividend. Současně ETF s vysokými dividendami nabízejí zajímavou alternativu, umožňují investorům diverzifikovat riziko prostřednictvím celého koše dividendových akcií místo jednotlivých akcií.
Analýza sektorů s nejlepšími dividendovými výnosy
Analýza sektorů, které nabízejí nejlepší dividendové výnosy, vyžaduje pečlivý přístup založený na řadě finančních a tržních parametrů, které umožňují identifikovat ty průmyslové odvětví, které jsou schopny zajistit vyšší dividendové výnosy na dlouhodobém horizontu. Mezi tyto sektory často patří:
- sektor veřejných služeb
- realitní sektor (REIT)
- sektor telekomunikace
Tyto sektory tedy často vynikají svými vysokými dividendovými výnosy, které jsou považovány za stabilní a předvídatelné díky jejich cashflow a často přísné regulaci.
Hodnocení těchto sektorů zahrnuje analýzu faktorů, jako je pokrytí dividend, vyjádřené poměrem mezi čistým ziskem a vyplacenými dividendami, který poskytuje indikaci o udržitelnosti budoucích plateb. Navíc, důraz by měl být kladen na růst zisků, který by ideálně měl překonat inflaci, čímž se udržuje kupní síla dividend v čase. Co se týče firemních zisků, přečtěte si, je důležité payout ratio.
Payout ratio je procento zisku distribuovaného ve formě dividend, které by nemělo být příliš vysoké, aby ohrozilo budoucí investice firmy nebo její schopnost čelit ekonomicky nepříznivým obdobím.
A posledním faktorem při hodnocení dividendových výnosů v různých sektorech musíme také zohlednit makroekonomický kontext. Sem patří úrokové sazby, které mohou významně ovlivnit hodnocení aktiv a schopnost firem generovat příjem a distribuovat dividendy. (vysoký úroky mohou znamenat horší časy pro většinu firem závislých na financování)
Dividendový výnos vs ostatní ukazatele výnosu
Pro úplné hodnocení finančního zdraví a výnosových vyhlídek firmy je důležité zvážit další ukazatele výnosu jako například:
Cena/Zisk (P/E)
Price Earning (P/E), neboli poměr cena/zisk. Jedná se o finanční ukazatel, který měří vztah mezi tržní cenou akcie a ziskem na akcii (EPS) společnosti. Tento ukazatel je široce využíván investory k hodnocení, zda je akcie správně oceněny vzhledem k jejím ziskům. Vysoký poměr P/E může naznačovat, že trh očekává vysoký růst zisků v budoucnosti. Naopak nízký P/E by mohl naznačovat, že akcie je podhodnocena nebo že společnost čelí potížím.
Vysoké P/E může naznačovat vyšší ocenění, často kvůli optimistickým očekáváním růstu.
Nízké P/E může naznačovat nižší ocenění, což naznačuje potenciální příležitost k nákupu.
Poměr tržní ceny/ účetní hodnota (P/B)
P/B nižší než 1 by mohl naznačovat, že trh oceňuje společnost méně než její čistá aktiva. Společnosti s málo hmatatelnými aktivy často mají P/B vyšší než 1.
Poměr Cena/Tržby (P/S)
Užitečné pro hodnocení menších a rychle rostoucích společností nebo pro srovnání jejich ocenění s podobnými společnostmi. Kromě těchto existují finanční poměry, které nabízejí hlubší pohled na finanční zdraví společnosti a její potenciální výkonnost:
Poměr vlastního kapitálu
Vyšší poměr vlastního kapitálu naznačuje zdravější bilanci, s menší potřebou financování prostřednictvím dluhu.
Poměr Dluhu/Vlastního kapitál (Debt-to-Equity)
Nižší poměr Debt-to-Equity naznačuje menší finanční riziko.
Rentabilita vlastního kapitálu (ROE)
Vyšší ROE ukazuje na větší efektivitu využití prostředků akcionářů pro generování zisku. Avšak neobvykle vysoký Dividend Yield (dividendový výnos), může být výsledkem nedávných poklesů cen akcií nebo jednorázových dividendových plateb. A právě to může komplikovat interpretaci celkového průměrného dividendového výnosu. Proto je pro přesné hodnocení investice nezbytné zohlednit tyto ukazatele spolu s dividendovým výnosem, pomocí nástrojů jako je kalkulátor dividendového výnosu.
Závěry o dividendovém výnosu
Analýzou dividendového výnosu je možné vytvořit přímou linku mezi investicí do akcie a jejich potenciálním příjmem. Jedná se tedy o cenný nástroj pro hodnocení schopnosti společnosti generovat příjmy pro akcionáře, i když musí být ovšem vyvážen spolu s dalšími finančními ukazateli.
Je jasné, že optimální dividendový výnos přesahuje jednoduché procentuální číslo a odráží stabilitu a růstový potenciál firmy. Musíme proto nalézt rovnováhu mezi vysokými a udržitelnými výnosy a zároveň hodnocením spojeného rizika.
