Pozor na «Prašivé» dluhopisy | Junk Bonds

Investice do dluhopisů jsou oblíbenou volbou mnoha investorů, zvláště těch, kteří hledají stabilní příjem a nižší riziko v porovnání s akciemi. Nicméně ne všechny dluhopisy jsou stejné. Některé typy dluhopisů nesou vyšší riziko než jiné. Mezi tyto rizikovější investiční nástroje patří tzv. "prašivé dluhopisy" neboli "junk bonds". Tyto dluhopisy jsou známé svým potenciálně vysokým výnosem, který láká zejména investory, kteří jsou ochotni podstoupit podstatně větší riziko.

Ale co přesně "prašivé dluhopisy" jsou? Jaká s nimi souvisí rizika a příležitosti? A pro koho jsou a nejsou vhodné? V tomto článku se podíváme na klíčové aspekty těchto vysoce výnosových (spekulativních) dluhopisů, jejich různé typy, možnosti investování a na co si dát při jejich výběru pozor.

Co to jsou "Prašivé" dluhopisy (Junk Bonds)?

"Prašivé" dluhopisy, známé také jako "junk bonds", jsou typem dluhopisů, který je považován za vysoce rizikový. Souvisí s nimi také vysoká pravděpodobnost, že nebudou splaceny. Tyto dluhopisy obvykle vydávají společnosti nebo státy s určitou finanční nestabilitou, s komplikovanou nebo omezenou historií zisku, což zvyšuje riziko, že v budoucnu nebudou schopny splácet své závazky v plné výši nebo včas.

Tyto dluhopisy (v angličtině označované také jako "high yield") mají obvykle velmi nízký kreditní rating, což znamená, že se ratingové agentury s vysokou pravděpodobností domnívají, že daný subjekt nesplní své platební závazky. Jako kompenzaci rizika spojeného s investicí do těchto nástrojů proto zpravidla nabízejí vyšší úrokovou sazbu než jiné typy dluhopisů.

Obecně se dluhopis považuje za "junk" (dalo by se přeložit také jako "odpad"), když má velmi nízké kreditní hodnocení, které je menší nebo rovno kategorii BB+ podle hodnocení ratingových agentur, jako jsou Standard & Poor's (S&P) a Fitch. Mějte však na paměti, že tyto ratingy jsou jen jakýmsi vodítkem a že riziko investování do dluhopisu závisí na celé řadě dalších faktorů.

Stručně tedy můžeme říct, že se jedná spíše o spekulativní typ investice, který s sebou nese podstatně vyšší riziko než běžné investiční nástroje, které však kompenzují extrémní riziko potenciálně vyššími výnosy.

Rizika při investování do "Prašivých" dluhopisů

Investice do "Prašivých" dluhopisů s sebou nese několik klíčových rizik:

• Kreditní riziko (riziko defaultu)
• Úrokové riziko
• Riziko volatility
• Likvidní riziko

Prvním a nejvýznamnějším z nich je kreditní riziko. Vzhledem k tomu, že tyto dluhopisy vydávají subjekty s nižší bonitou, existuje vysoká pravděpodobnost tzv. defaultu neboli nesplacení závazku. Pokud společnost, případně vláda, která dluhopis vydala, nedokáže dostát svým závazkům, investoři mohou přijít o své investice nebo obdržet pouze část platby.

Dalším rizikem je riziko úrokové sazby. Pokud úrokové sazby na trhu vzrostou, hodnota a cena stávajících dluhopisů klesá. Pamatujme si, že cena dluhopisu a úroková sazba jsou v inverzním vztahu. Navíc, čím delší je doba splatnosti dluhopisu, tím vyšší je toto riziko, protože hrozí, že během delšího časového období budou úrokové sazby více volatilní.

Kromě toho je u "Junk" dluhopisů potřeba počítat s vysokou volatilitou. Výkyvy cen těchto dluhopisů se dokonce mohou podobat pohybům na akciovém trhu. Jako obzvlášť rizikové se mohou ukázat v období ekonomické recese, kdy dochází k nižším firemním ziskům a zároveň roste riziko bankrotu společnosti, případně státu.

Investoři by také neměli zapomínat na likviditní riziko, protože nemusí být vždy úplně snadné prodat "Prašivé" dluhopisy na sekundárním trhu. Navíc za cenu, která odráží jejich skutečnou hodnotu. Junk bonds obecně představují vyšší riziko likvidity než jiné investiční nástroje.

👉 S investováním teprve začínáte? Pak si nezapomeňte přečíst článek vhodný pro nováčky investory Co jsou ETF fondy? Kompletní příručka

Jaké typy "Prašivých" dluhopisů existují?

"Prašivé dluhopisy" můžeme rozdělit do několika typů na základě charakteristik emitenta (= subjektu, který dluhopis vydal) a podmínek emise. Podívejme se teď ve zkratce na základní typy:

Prašivé korporátní dluhopisy

Tyto dluhopisy vydávají soukromé společnosti, často v rizikovějších odvětvích, jako jsou technologie, biotechnologie nebo nejrůznější start-upy. Společnosti mohou vydávat tyto dluhopisy, aby získaly kapitál pro expanzi, financování výzkumu a vývoje nebo restrukturalizaci dluhů.

Prašivé státní dluhopisy

Vydávají je vlády zemí s nižším kreditním ratingem, často státy rozvíjejících se trhů. Tyto země mohou mít nestabilní ekonomickou situaci, vysokou míru zadlužení nebo politickou nestabilitu, což vede k nižšímu hodnocení jejich dluhopisů.

Mezi tzv. "junk" dluhopisy patří například dluhopisy Argentiny, která dlouhodobě zápasí s vysokou mírou inflace a politickou nestabilitou. Dalším příkladem může být Turecko a Venezuela, které čelí ekonomickým výzvám, devalvaci měny a politickým krizím nebo Ukrajina, která se potýká především s politickou a vojenskou nestabilitou.

Tyto dluhopisy mohou nabízet atraktivní výnosy, ale nesou s sebou daleko vyšší riziko, které souvisí právě s politickou nestabilitou, ekonomickými problémy nebo fluktuací měny.

Dále můžeme rozlišit ještě speciální dva typy "prašivých" dluhopisů:

Padlí andělé

Typ dluhopisu Padlí andělé (Fallen Angels) začíná jako investičně hodnocený dluhopis s vyšším ratingem, následně jim ale ratingová agentura sníží kreditní hodnocení na spekulativní stupeň, čímž se stává "prašivým" dluhopisem.

Taková situace může nastat, když se zhorší finanční situace emitující společnosti, například kvůli ztrátám, nadměrnému zadlužení nebo jiným finančním problémům.

Pro investory mohou "padlí andělé" představovat příležitost, protože mají potenciál pro návrat k vyššímu ratingu, pokud se situace společnosti časem zlepší.

Stoupající hvězdy

Oproti "padlým andělům" jsou "Stoupající hvězdy" (Rising Stars) dluhopisy, které začínají jako "prašivé" dluhopisy. A jelikož emitent zlepšil svou finanční situaci a svou kreditní bonitu, dosáhl tento dluhopis vyššího hodnocení. Časem mohou být dokonce povýšeny na investiční stupeň, což může mít pozitivní následek v podobě růstu jejich ceny.

Investoři vkládají své prostředky do těchto dluhopisů s očekáváním, že se jejich rating časem zlepší a oni budou moci profitovat jak výnosů z úroků, tak i z kapitálového zhodnocení.

Ačkoli jsou oba tyto typy dluhopisů považovány za "prašivé" a spekulativní, rozdíl je v počátečním bodě a vnímání:

• Zatímco Padlí andělé, s delší historií, snížili své hodnocení kvůli negativním prognózám,
• Rostoucí hvězdy trh stále více považuje za „bezpečnější“ investice.

Každý z těchto typů dluhopisů přináší různou úroveň rizika a příležitostí a měl by být pečlivě posouzen v kontextu celkové investiční strategie každého investora.

Jak můžu investovat do "Prašivých" dluhopisů?

Investici do "prašivých dluhopisů" můžete realizovat několika způsoby:

1. Přímým nákupem dluhopisů prostřednictvím brokera
2. Prostřednictvím podílových fondů nebo ETF fondů

Nejjednodušším způsobem je přímý nákup dluhopisů na sekundárním trhu prostřednictvím brokera.

Další možností je investice prostřednictvím podílových fondů nebo ETF fondů, které se specializují a mají ve svém portfoliu vysoce výnosové dluhopisy. Tyto fondy nabízejí diverzifikaci, protože investují do širokého spektra spekulativních dluhopisů, což může snížit riziko spojené s jednotlivými emisemi.

👉 Chcete raději začít investovat mnohem bezpečnějších způsobem? Přečtěte si článek o Jak investovat do S&P 500?

Před samotným investováním do "junk" dluhopisu doporučujeme vždy přečíst si prospekt, který poskytuje informace o emitentovi a také podrobně popisuje podmínky emise, jako je úroková sazba, nominální hodnota a další důležité údaje.

Další věc, kterou je dobré vzít v úvahu, je, že jedním ze způsobů, jak je možné snížit úrokové riziko, je použití strategie dluhopisového žebříku. To znamená, že investor současně investuje do dluhopisů s různými daty splatnosti.

Výhody a nevýhody "prašivých" dluhopisů

Mezi hlavní výhody investování do "prašivých" dluhopisů patří především potenciál pro vyšší výnosy ve srovnání s dluhopisy s vyšším ratingem. Tyto vyšší výnosy mohou pomoci investorům dosáhnout jejich finančních cílů rychleji, zejména v obdobích nízkých úrokových sazeb. Pomocí "Prašivých dluhopisů" také mohou investoři diverzifikovat svá tradiční portfolia, která většinou zahrnují bezpečnější dluhopisy nebo akcie.

Na druhou stranu hlavní nevýhody a rizika "junk bonds" představují vysoké kreditní riziko a riziko nesplácení. Tyto dluhopisy jsou také často méně likvidní než dluhopisy s vyšším ratingem, což může komplikovat jejich prodej, zejména v době finanční krize. Navíc, v případě ekonomické recese mohou ceny těchto dluhopisů prudce klesat. Investoři by také měli brát v úvahu, že výnosy z těchto dluhopisů mohou být velice volatilní, určitě by investoři od tohoto typu investičního nástroje očekávat stabilní výnosy. Připomínáme, že se jedná spíše o spekulaci.

Aktuální výnosy a kontext pro český a americký trh (2025)

Pro srovnání, výnos českého 10letého státního dluhopisu se k 8. září 2025 pohybuje kolem 4,3 %, krátkodobé (2leté) dluhopisy přinášejí cca 3,5 % reálného výnosu. Na trhu vysokovýnosových (junk) dluhopisů v USA je aktuální průměrný výnos mezi 6–7 %, přičemž spread vůči státním dluhopisům dosahuje nízkých 2,9 procentního bodu – to je signál rostoucího apetitu investorů po vyšším výnosu navzdory riziku. Vlna emisí junk bondů v létě 2025 dosáhla historických hodnot (cca 240 miliard USD v červenci), což potvrzuje zvýšený zájem o tento segment. cliff

Pro koho jsou "Prašivé" dluhopisy vhodné?

"Prašivé" dluhopisy mohou být zajímavou investiční příležitostí pro ty, kdo hledají vyšší výnosy a jsou ochotni podstoupit poměrně vysoké riziko. "Junk Bonds" jsou vhodné spíše pro zkušenější investory, kteří již mají určitou zkušenost s investováním a dobrou znalost trhu s dluhopisy, vyšší toleranci k riziku a kromě toho také dostatečné prostředky pro diverzifikaci svého portfolia.

Obecně by se tomuto typu investice měli vyhnout začínající investoři. Stejně tak není vhodný pro konzervativní investory, kteří mají nízkou toleranci vůči volatilitě a kteří preferují stabilní výnosy s nízkým rizikem.

Vzhledem ke své spekulativní povaze rozhodně nejsou "prašivé dluhopisy" považovány za standardní investici pro tradiční portfolia. Naopak, můžeme se na ně dívat spíše opravdu pouze jako doplněk portfolia pro spekulativní investory, kteří hledají potenciál vysokých výnosů a kteří jsou ochotni podstoupit extrémní riziko s velkou pravděpodobností ztráty kapitálu.

"Prašivé" dluhopisy | Junk Bonds: Závěr

V tomto článku jsme se věnovali tzv. "Junk Bonds". Tento typ dluhopisů, které bývají označovány jako "Prašivé" dluhopisy, představují zajímavou investiční příležitost pro ty, kdo hledají vyšší výnosy a jsou ochotni podstoupit větší riziko.

Před investicí do těchto dluhopisů by měl každý investor pečlivě zvážit svou toleranci k riziku a celkovou investiční strategii včetně svých investičních cílů. Před investicí do "Prašivých" dluhopisů je nezbytné provést důkladný průzkum trhu. Je důležité dobře zvážit specifika těchto investičních nástrojů, jako je vysoké riziko nesplacení a citlivost na ekonomické změny.

V každém případě doporučujeme bezpečně diverzifikovat své investiční portfolio a zvlášť v tomto případě nevsázet vše na jednu kartu. "Prašivé" dluhopisy by měly být opravdu pouze jen drobným doplňkem k tradičnějším investicím, jako jsou akcie, podílové fondy nebo ETF.

Určitě se nejedná o ideální typ investice pro úplné nováčky ve světě investic. I zkušenější investoři by měli zvážit konzultaci s finančním poradcem, který jim může pomoci minimalizovat rizika a maximalizovat potenciální výnosy při investici do této specifické a spekulativní třídy aktiv.

Často kladené otázky: Prašivé dluhopisy