Warren Buffett, legendární „Věštec z Omahy“, potvrdil, že opustí pozici generálního ředitele Berkshire Hathaway na konci roku, čímž zakončí více než šest desetiletí v čele investičního konglomerátu. Ve svých 94 letech Buffett využil poslední výroční schůzi akcionářů Berkshire 2025 k oznámení svého odchodu do důchodu a vysvětlil, že rozhodnutí vychází z potřeby zajistit uspořádaný přechod a „že společnost bude žít mnohem déle než já“.
Jeho nástupce již má jméno: Greg Abel, 62 let, současný viceprezident odpovědný za nepojišťovací operace a klíčová postava ve společnosti od roku 1999, převezme otěže jako generální ředitel. Volba posiluje poselství kontinuity, které Buffett léta předává akcionářům. „Greg má správnou kombinaci úsudku, energie a vášně pro Berkshire,“ řekl investorům během výročního shromáždění konaného v sobotu. Greg Abel oficiálně převezme funkci 1. ledna 2026.
320 x 50
Ale WarrenBuffett zcela neodejde. Zůstane jako předseda správní rady — role, která mu podle jeho slov umožní „být k dispozici pro strategické konzultace a udržovat kulturu organizace“ — zatímco předá každodenní řízení. Berkshire ve svém prohlášení uvedl, že tato struktura má za cíl poskytnout důvěru trhům a zachovat decentralizovaný styl, který skupinu charakterizoval. Tyto změny také znamenají, že v roce 2026 nebude Buffett vystupovat na pódiu, jak je to pro něj tradiční.
Přestože se těší dobrému zdraví, investor přiznal, že věk má svou váhu:
„Nikdo není nesmrtelný; nejlepším odkazem je zajistit, aby loď plula s pevným kormidlem, až tu nebudu.“
Jak se dalo očekávat, zpráva překvapila, ačkoli sám již v roce 2024 varoval, že „se blíží čas“. V každém případě akcie Berkshire Hathaway klesly až o 6 % během seance, aby nakonec uzavřely v postmarketu na stejném bodě, odkud začaly.
Reakce akcií BRK-A s odstupem času můžete vidět na následujícím grafu. Třída A poklesla přibližně o 10 %, zatímco S&P 500 rostl o více než 12 %.
Největší odkaz Buffetta: Berkshire Hathaway
Nelze pochopit odkaz Warrena Buffetta bez zmínky o Berkshire Hathaway a jeho úspěšné historii od téměř bankrotu.
Tímto způsobem, když Warren Buffett převzal kontrolu nad Berkshire Hathaway 10. května 1965, koupil něco víc než upadající textilní tkalcovnu; dnes toto jméno korunuje konglomerát oceněný na asi 1,15 bilionu USD, který zahrnuje 189 podniků, od vlaků BNSF až po obrovský balík akciíApple.
Od té doby se akcie třídy A zhodnotily o více než 5 500 000 %: jinými slovy, každý počáteční dolar se proměnil v přibližně 55 000 USD. V důsledku toho jeho CAGR (složený roční výnos) za posledních 65 let činil 19,9 %, ve srovnání s 10,4 % indexu S&P 500 včetně dividend.
Buffettův multiplikátor
Například, pokud by někdo investoval 100 USD v roce 1965, dnes by měl přibližně 5,5 milionu USD.
Stejný složený úrok vysvětluje osobní bohatství „Orákula z Omahy“. Ve 37 letech (1967) jeho majetek činil přibližně 10 milionů USD; dnes, ve věku 94 let, přesahuje 168 miliard USD, přestože daroval více než polovinu svých akcií. Jinými slovy, jeho bohatství se znásobilo přibližně 17 000krát a 99 % bylo vytvořeno po dosažení 50 let, což je živoucí důkaz, že čas je nejlepším partnerem kapitálu.
5 investičních lekcí od Buffetta
Nicméně, a nad rámec bohatství, které byl schopen vytvořit pro sebe a své partnery. Zůstáváme s veškerou hodnotou, jak ekonomickou, tak intelektuální, kterou byl schopen přenést na zbytek společnosti, shrnutou v těchto pěti poučeních
Kruh kompetence
Což se shrnuje slavnou frází investuj pouze do toho, čemu rozumíš.
Pro Buffetta je největší pojistkou proti drahým chybám účetní přehlednost a snadno pochopitelný obchodní model. Proto se nikdy nepouštěl do firem, které by nedokázal „nakreslit na ubrousek“. Naopak silně investoval do společností, které jsou jednoduché — a ziskové — společnosti jako Coca‑Cola (KO), McDonalds (MCD) nebo American Express (AXP).
Hledej firmy s „příkopem“ (konkurenční výhodou)
„Příkop“ je ochranná bariéra, která chrání ziskovost firmy a může mít různé podoby: silné značky s těžko napodobitelnou společenskou hodnotou, nepřekonatelné nákladové výhody, regulace zvyšující vstupní bariéry nebo sítě, které se samy posilují.
Buffett vyžaduje, aby se tento příkop rok od roku rozšiřoval – proto má slabost pro Apple s jeho uzavřeným ekosystémem, nebo pro průmyslové speciality skupiny Marmon.
Nakupuj s bezpečnostním polštářem
Převzato od Bena Grahama, tento princip nabádá k platbě pod vypočtenou vnitřní hodnotou.
Můžeme říci, že bezpečnostní rezerva je jakýsi „polštář“, který chrání investora před vlastními předsudky i cizí volatilitou: pokud má podnik hodnotu 100, Buffett se ho snaží koupit za 70–80.
Právě takto proměnil American Express po skandálu se salátovým olejem v roce 1964 v jednu ze svých nejvýnosnějších investic.
Buďte kontrariánem
Ne že by byl Buffett vyloženě kontrarián v každé situaci, ale rozhodně se necítil dobře v prostředí iracionálního optimismu a přehnaných maxim.
To opakovaně dokazoval tím, že vstupoval a vystupoval z velkých pozic v dobách nejistoty a bolesti – například během paniky v roce 2008 investoval 5 miliard dolarů do Goldman Sachs, zatímco v roce 2021 omezil své pozice v technologických firmách, právě když euforie dosahovala vrcholu.
Tajemství nespočívá v samotném riziku, ale v ceně, kterou za něj platíte.
Vždy to shrnul do následující věty:
Buďte chamtiví, když se ostatní bojí, a bojácní, když jsou ostatní chamtiví.
Od té doby, co v roce 2001 představil Buffettův indikátor (kapitalizace/HDP) , který označil jako „pravděpodobně nejlepší metriku pro zjištění, kde se nacházejí ocenění“, není málo analytiků, kteří tento poměr konzultují jako makroekonomický teploměr.
A mimochodem, v současnosti se nenachází daleko od maxim po růstu nad 200 % v roce 2024, i když je pravda, že v posledních měsících klesl do oblasti 180 %–190 %, ale stále je vysoký podle historických standardů, což vysvětluje nedávnou opatrnost Berkshire a její značnou hotovost 334 miliard USD.
V konečném důsledku, s takovou historií, odchod Buffetta z pozice generálního ředitele Berkshire Hathaway nejen uzavírá jednu éru: zanechává Gregu Abelovi úkol zachovat stroj na generování hodnoty založený na třech pilířích, které Buffett shrnuje každé květnové setkání se svými akcionáři: disciplína, trpělivost a kouzlo složeného úroku.
