Protiinflační dluhopisy | Kdy se vyplatí do nich investovat?

Zejména v dobách ekonomické nejistoty lidé často na poslední chvíli hledají způsoby, jak ochránit své úspory před znehodnocením a udržet si dlouhodobě jejich kupní sílu. Jednou z účinných možností, která se rozšířila a nabrala na popularitě zejména po Covidu, jsou protiinflační dluhopisy. Jak už samotný název napovídá, tyto cenné papíry mají jeden jednoduchý úkol, a sice chránit investory a jejich úspory před negativním vlivem inflace.

Jak přesně protiinflační dluhopisy fungují? V čem se liší od běžných dluhopisů? V tomto článku se zaměříme na to, co to jsou protiinflační dluhopisy, na jakém principu fungují, jaké přinášejí výhody a nevýhody a nakonec pro koho a kdy mohou být vhodnou volbou.

Co to jsou protiinflační dluhopisy?

Protiinflační dluhopisy (neboli "indexované dluhopisy"), jsou jednoduše cenné papíry, jejichž hodnota je vázána na míru inflace. To znamená, že se jejich výnosy v průběhu času mění a přizpůsobují inflaci, díky čemuž si mohou investoři udržet kupní sílu svého zainvestovaného kapitálu.

Tyto dluhopisy vydávají vlády států. Také česká vláda vydává české protiinflační dluhopisy, ale o tom si řekneme více v následující kapitole. Obecně můžeme tyto finanční nástroje označit za bezpečnou investici, jelikož poskytují záruku návratnosti investice, kterou ocení zejména konzervativní investoři, a to hlavně v období rostoucí inflace a finanční nejistoty.

Jak fungují protiinflační dluhopisy?

Abychom správně porozuměli fungování protiinflačních dluhopisů, pojďme si nejdřív znovu připomenout samotný pojem inflace. Pod pojmem inflace se rozumí nárůst cenové hladiny zboží a služeb v ekonomice v průběhu času, což ve skutečnosti způsobuje pokles kupní síly našich peněz. Jinými slovy, pokud roste inflace, pak si za stejnou částku peněz můžeme pořídit méně zboží a služeb. Schválně si zkuste vzpomenout, co jste si ještě před 5 lety mohli pořídit za 500,- Kč? A co si za 500,- Kč můžete pořídit dnes?

A právě protiinflační dluhopisy jsou vymyšleny tak, aby tuto ztrátu kupní síly jednoduše kompenzovaly. Jejich nominální hodnota, tedy hodnota dluhopisu v době jeho splatnosti, se s růstem inflace také zvyšuje (v období deflace naopak snižuje). Výnosy z těchto dluhopisů se pak počítají na základě této zvýšené nominální hodnoty. Díky tomu investor dostává pravidelné úroky (tzv. kupóny), které stejně tak zohledňují inflaci, a při splatnosti dluhopisu pak dostane zpět částku, která odpovídá původní investici + zohledněné inflaci.

Čím se liší protiinflační dluhopisy od těch běžných? Příklad

Hlavní rozdíl mezi protiinflačními a běžnými dluhopisy spočívá v tom, jak se jejich hodnota a výnosy chovají v závislosti na inflaci:

• Zatímco běžné dluhopisy mají fixní nominální hodnotu a výnos (úrokovou sazbu), který není ovlivněn inflací
• Protiinflační dluhopisy přizpůsobují svou hodnotu a výnosy inflaci, což znamená, že chrání investora před ztrátou kupní síly (pokud inflace roste > rostou zároveň i výnosy dluhopisu, v případě deflace naopak výnosy klesají).

Pojďme si to lépe vysvětlit na konkrétních příkladech ze života:

Běžné Dluhopisy

Představte si, že investujete do běžného dluhopisu s fixním ročním úrokem 3 % a nominální hodnotou 10 000 Kč. Po roce tedy dostanete úrok 300 Kč (3 % z 10 000 Kč). Když je ale inflace například 5 %, znamená to jednoduše, že ceny zboží a služeb vzrostly o 5 %. Váš úrok z dluhopisu ve výši 300 Kč však nestačí pokrýt zvýšené životní náklady, což ve skutečnosti znamená, že reálně ztrácíte na kupní síle. V tomto případě má vašich 10 300 Kč po roce menší hodnotu než 10 000 Kč na začátku, vezmete-li v potaz inflaci.

Protiinflační Dluhopisy

Teď si představte, že investujete 10 000 Kč do protiinflačního dluhopisu. Tento dluhopis má základní úrokovou sazbu např. 1 %. Jeho hodnota a výnosy se však přizpůsobují inflaci. Když tedy inflace znovu stoupne o 5 %, nominální hodnota vašeho dluhopisu se zvýší na 10 500 Kč. Úrok se počítá na základě této zvýšené hodnoty, takže vyděláte 1 % z 10 500 Kč, což je 105 Kč. Po roce tak máte celkem 10 605 Kč. Takže i přesto, že je základní úroková míra sice nižší, tak jelikož se vaše investice přizpůsobila inflaci, zachovali jste si tak díky tomu reálnou kupní sílu svých peněz.

Rozdíl mezi běžným a protiinflačním dluhopisem:

• Běžný dluhopis vám v tomto případě vynesl 300 Kč, ale po zohlednění inflace má ve skutečnosti nižší reálnou hodnotu.
• Protiinflační dluhopis vám vynesl jen 105 Kč jako úrok, ale díky přizpůsobení inflaci vaše celková investice narostla a dokázala ochránit vaši kupní sílu.

Z toho vyplývá, že běžné dluhopisy mohou v době vysoké inflace ztratit na hodnotě. Investor tedy může ve výsledku prodělat, jelikož pevně dané výnosy neodpovídají zvýšeným životním nákladům. Protiinflační dluhopisy naopak tuto inflaci reflektují, a tím pádem poskytují investorům v době vysoké inflace větší jistotu.

Státní protiinflační dluhopisy

Jak už jsme naznačili. Také česká vláda vydává české protiinflační státní dluhopisy. Konkrétně Ministerstvo financí České republiky. A ty jsou navrženy tak, aby chránili úspory investorů před inflací. Tyto dluhopisy přizpůsobují své výnosy podle vývoje inflace v České republice, což zajišťuje, že si investice po celou dobu udržuje svou reálnou hodnotu.

Jedná se o oblíbený nástroj zejména mezi konzervativní investory, kteří chtějí ochránit své úspory před ztrátou kupní síly před inflací a kteří preferují stabilní výnos.

👉 Chtěli byste mít pasivní příjem? Pokud nemáte velký počáteční kapitál, můžete začít pomocí dividend. Více se dozvíte v tomto článku: Co jsou dividendy? Průvodce pro začínající investory.

Aktuální stav a výnosy českých protiinflačních dluhopisů (2025)

V roce 2024 činil výnos protiinflačního dluhopisu vydaného v lednu 2022 přibližně 2,8 %. Nejnovější infomace potvrzují, že výnos emise 2019–2025 II za období od 1. 10. 2024 do 1. 10. 2025 bude 3,19737 % p. a., přičemž splatnost této emise připadá na 1. 10. 2025. Je však důležité zdůraznit, že v roce 2025 nejsou plánovány žádné nové protiinflační emise státních dluhopisů, protože jejich vydávání bylo dočasně pozastaveno.

Státní protiinflační dluhopisy v kostce:

• Minimální investice: 1 000 Kč, takže si je mohou pořídit i drobní investoři a široká veřejnost.
• Délka splatnosti: obvykle 6 let s pravidelnými výplatami úroků, které jsou indexovány na inflaci (výnosy rostou s rostoucí inflací)
• Výnos: se skládá z fixní části a části navázané na míru inflace (výnosy tedy vždy pokryjí alespoň inflaci)
• Daňové aspekty: výnosy podléhají srážkové dani ve výši 15 %
• Omezená likvidita: může komplikovat prodej před datem splatnosti (investoři by tedy měli být připraveni držet dluhopisy až do jejich splatnosti)

Jak a kde si můžu české protiinflační státní dluhopisy pořídit?

Jak už jsme zmínili, v České republice vydává protiinflační státní dluhopisy Ministerstvo financí ČR. A tyto dluhopisy jsou k dispozici široké veřejnosti. Pořídit si je tak můžete klidně i Vy, a to hned několika způsoby:

1. Na webových stránkách Ministerstva financí ČR: Jakmile se zaregistrujete na oficiálním webu MF, můžete si protiinflační státní dluhopisy ČR koupit přímo tam.
2. V bance: České státní protiinflační dluhopisy si můžete pořídit také v některé z českých bank, buď přímo na pobočce nebo online prostřednictvím internetového bankovnictví.
3. Na poště a Czech POINTech: Dokonce některé pobočky pošty a Czech POINTy také nabízejí možnost nákupu českých protiinflačních dluhopisů.

Můžu si pořídit protiinflační dluhopisy jiné země, například Ameriky?

Ano, jako Čech si můžete pořídit protiinflační dluhopisy jiné země, například Spojených států. V USA jsou protiinflační dluhopisy často označovány pojmem TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities). Investování do zahraničních dluhopisů je však obvykle složitější. Doporučujeme vám předem dobře zvážit několik následujících kroků a aspektů:

1. Zahraniční účet: Budete potřebovat účet u zahraničního nebo českého brokera, který umožňuje přístup na zahraniční trhy. Někteří čeští brokeři tuto možnost nabízejí, prostudujte si ale konkrétní podmínky a poplatky.
2. Měnové riziko: Při investování do zahraničních dluhopisů budete vystaveni měnovému riziku. Pokud nakoupíte americké TIPS, váš výnos bude v dolarech. Pokud česká koruna vůči dolaru posílí, může se hodnota vaší investice v korunách snížit, i když dluhopisy samotné vydělávají.
3. Daňové a právní aspekty: Také musíte zvážit daňové a právní aspekty investování do zahraničních dluhopisů. V ČR platí, že příjmy z dluhopisů mohou podléhat zdanění. Vždy doporučujeme poradit se s daňovým poradcem ohledně specifik zdanění zahraničních výnosů.
4. Likvidita a dostupnost: Zahraniční protiinflační dluhopisy jsou méně likvidní než ty české. Jejich nákup a prodej je složitější a nákladnější, zejména kvůli poplatkům za směnu měny a správu investic.

Pokud chcete do zahraničních protiinflačních dluhopisů investovat, důkladně si prostudujte podmínky a rizika a zvažte, zda je tento typ investice pro vás vhodný.

👉 Bavíme-li se o Americe, víte, co přesně má za úkol FED? Kdy je příští zasedání FED? Kalendář na rok 2025 a analýza úrokových sazeb

Jaké jsou výhody a nevýhody protiinflačních dluhopisů?

Na závěr si pojďme přehledně shrnout výhody a nevýhody protiinflačních dluhopisů:

Abychom byli objektivní, pojďme si uvést také hlavní nedostatky protiinflačních dluhopisů:

Pro koho jsou protiinflační dluhopisy vhodné?

Protiinflační dluhopisy jsou vhodné především pro konzervativní investory, kteří chtějí chránit svůj kapitál před inflací a hledají bezpečnou investici s garantovaným výnosem. Také mohou být ideální variantou pro investory, kteří se obávají rostoucí inflace v budoucnosti a chtějí se pojistit proti ztrátě kupní síly. Naopak investoři, kteří hledají vyšší výnosy a jsou ochotni přijmout vyšší riziko, by měli zvážit jiné "rizikovější" investiční nástroje, například akcie nebo akciové podílové fondy.

👉 V rámci diverzifikace doporučujeme protiinflační dluhopisy kombinovat například s akciemi nebo podílovými fondy. Přečtěte si o akciích více v tomto článku.

Obecně nemusí být na škodu zainvestovat alespoň menší část svého portfolia právě do protiinflačních dluhopisů, zvláště v období ekonomické nejistoty. Spousta investorů takto vydělala pěkné peníze během Covidu, kdy akcie klesaly, zatímco inflace byla chvílemi i přes 10 %. Bezpečně si tak totiž zajistili, že jejich výnosy drželi krok s rostoucími životními náklady a extrémními cenami.

Ačkoli mohou mít protiinflační dluhopisy nižší výnosy než jiné rizikovější investice, jejich hlavní výhodou a cílem je právě stabilita a ochrana kupní síly. Ostatně ale jako vždy, před samotnou investicí by měl každý individuálně zvážit všechny aspekty, včetně likvidity a délky splatnosti, a ujistit se, že tento nástroj odpovídá jeho individuálním finančním cílům a investičnímu horizontu.

Protiinflační dluhopisy: Závěr

V konečném důsledku je při investování nejtěžší sledovat, jak se naše úspory reálně zmenšují a jak přicházíme o peníze. Což se ve skutečnosti děje, pokud neinvestujeme vůbec a peníze nám leží například jenom na spořícím účtu. Stejně tak ale můžeme při investování reálně přijít o peníze, zvlášť pokud nemáme jasnou strategií a odpovídající znalosti. To se děje, když naše čisté výnosy nepřekonávají samotnou inflaci. Takže nejbezpečnější variantou z hlediska poměru výnos/riziko, v období vysoké inflace, jsou právě protiinflační dluhopisy.

👉 Nebojíte se rizika? Pak můžete své emoce a nervy otestovat při investici do kryptoměn. Obchodování s kryptoměnami | Základní příručka pro začátečníky

Často kladené otázky: Protiinflační dluhopisy