Hodnotové investování: Co je to?

Hodnotové investovaní neboli value investing, je investiční strategie, která spočívá v hledání akcií, které jsou na trhu podhodnocené, tedy jejich cena je nižší než jejich skutečná nebo vnitřní hodnota. Hodnotoví investoři se snaží vypočítat vnitřní hodnotu akcie, aby identifikovali právě ty akcie, které jsou pod touto hodnotou a nakoupit je.

Value investing (hodnotové investování) je jinými slovy způsob investování na burze, který spočívá v hledání akcií, které stojí méně, než by měly.

Investoři využívající tuto strategii se snaží najít akcie, které trh z nějakého důvodu podhodnotil, a doufají, že v budoucnu jejich cena vzroste, aby je mohli prodat se ziskem. K tomu využívají různé metody pro výpočet skutečné hodnoty dané akcie a její srovnání s tržní cenou.

Pokud má akcie tržní hodnotu nižší než vnitřní hodnotu je podhodnocená a mohlo by být velmi zajímavé do ní investovat. To znamená, že dnes bychom ji mohli koupit za nižší cenu a později ji prodat, když se tato hodnota zotaví.

Kromě abstraktní definice vnitřní hodnoty je třeba upozornit na konkrétní nástroje, které hodnotoví investoři využívají při jejím výpočtu. Mezi nejběžnější patří model diskontovaných peněžních toků (DCF), který převádí očekávané budoucí cash flow na současnou hodnotu, a dividendový diskontní model (DDM/Gordon Growth Model), který hodnotu odvozuje z budoucích dividend. Alternativou je residuální příjmový model (RIM), který snižuje čistý zisk o náklady na kapitál. Klíčovým doplňkem je koncept marže bezpečnosti – tedy rozdíl mezi vnitřní a tržní hodnotou, který chrání investora před nejistotou v předpokladech. Tento přístup redukuje riziko nesprávného odhadu a je obhájitelnou strategií vůči výkyvům trhu.

Hledání investičních příležitostí

Analýza hodnoty jednotlivých akcií se zakládá na myšlence, že trh někdy přehnaně reaguje na zprávy nebo události ovlivňující firmy, což může vést k poklesu cen akcií. Pomocí analýzy hodnoty hledáme tyto investiční příležitosti, abychom mohli koupit akcie za nižší ceny, než je právě jejich zmiňovaná skutečná hodnota a využít tak jejich zotavení k našim výnosům.

Pro provedení analýzy hodnoty investoři využívají řadu nástrojů a technik, jako je fundamentální analýza, technická analýza, analýza finančních ukazatelů a analýza násobitelů průmyslu. Tyto nástroje jim umožňují hodnotit kvalitu firem a určit jejich vnitřní hodnotu. Kromě toho mohou také zohlednit makroekonomické faktory, jako jsou tržní trendy a úrokové sazby.

Otcem hodnotového investovaní je Benjamin Graham, investor, autor a profesor na Columbia Business School. Mezi jeho žáky najdeme i uznávaného investora Warrena Buffetta.

Když bych to měl shrnout jednou větou, hodnotové investovaní je investiční strategie, při které hledáme na trhu podhodnocené akcie, abychom je koupili a později je prodali, až se hodnota zotaví.

Pro začátečnický návod pro investování do akcií klikněte sem

Filosofie value investingu neboli hodnotového investování.

Filosofie hodnotového investovaní nebo „value investing“, se zakládá na přesvědčení, že trhy často nadhodnocují nebo podhodnocují společnosti. A že dokážeme identifikovat investiční příležitosti využitím těchto tržních neefektivit.

Hodnotové investovaní se tedy snaží identifikovat podhodnocené společnosti, s ohledem k jejich vnitřní hodnotě nebo tedy skutečné hodnotě. Místo sledování ceny akcie na trhu se hodnotoví investoři snaží určit skutečnou hodnotu společnosti na základě faktorů jako je rozvaha, řízení společnosti, cash flow nebo peněžní toky a aktiva společnosti.

Hodnotoví investoři hledají společnosti, které mají bezpečnostní marži a tedy tržní cenu, která je nižší než samotná vnitřní hodnota společnosti. Koupí akcie za tuto nižší cenu doufají, že v budoucnu dosáhnou výnosu, když trh propíše skutečnou hodnotu společnosti na reálné ceně na trhu.

Hodnotoví investoři rozumí a využívají dlouhodobého investovaní a hledají tak investice do společností, které mají například trvalé konkurenční výhody. Místo sledování tržních trendů nebo investování do módních společností hledají investoři hodnoty společnosti, které mají solidní podnikatelský nápad. A také mají schopnost generovat zisky v dlouhodobém horizontu.

Když bych to měl shrnout, filosofie value investingu spočívá v hledání podhodnocených společností, které mají solidní vnitřní hodnotu, trvalou konkurenční výhodu a bezpečnostní marži. Hodnotoví investoři se snaží dosáhnout dlouhodobých zisků investováním do společností s solidním podnikatelským nápadem a vyhýbáním se krátkodobým tržním výkyvům.

Hodnotové investovaní: Analýza hodnoty

Value analýza je typem burzovní analýzy, to znamená, způsobem analýzy trhu, při kterém analytik, který ji provádí, se snaží identifikovat akcie, které mohou být prodávány za nižší cenu než jejich skutečná hodnota nebo vnitřní hodnota. Analytici a investoři, kteří tuto techniku využívají, se snaží určit skutečnou hodnotu akcie, její vnitřní hodnotu na základě řady faktorů a finančních údajů, aby ji porovnali s tržní hodnotou.

Pokud analytik nebo investor zjistí, že tržní hodnota akcie je nižší než její vnitřní hodnota, to znamená, že akcie je podhodnocená, získá tuto podhodnocenou akci za nižší cenu dnes, aby ji později prodal, když se hodnota zotaví a propíše tak do trhu.

Analýza hodnoty je tedy stručně řečeno typ analýzy, kterou používají hodnotoví investoři, kteří se snaží najít „podhodnocené akcie“ nebo "value stocks".

Podhodnocené akcie nebo také "value stocks"

Podhodnocené akcie známé ve světě investic jako „value stocks“. Jsou akcie, které podle filosovie value investing mají tržní cenu nižší než jejich vnitřní hodnotu.
Oficiálně ve světě investic toto sice konkrétní typ akcií není, což znamená, že neposkytují speciální práva a povinnosti jejich držitelům. Nicméně, můžeme říci, že pro investory v praxi naopak jsou. Protože jsou takto označovány, aby se odlišily od ostatních, od jiných typů společností, které vykazují velmi odlišné chování na trzích.

Když investoři mluví o těchto podhodnocených akcií nebo tedy value stocks, mají na mysli akcie, které mají tržní hodnotu nižší než jejich vnitřní hodnota, což je hodnota, která se přiřazuje každé akcii, když se zohlední další proměnné, jako je její ekonomická aktivita, její vývoj, očekávání, růst, atd.

Fakt, že se používá termín „hodnota“ nebo „value“, je proto, že s ohledem na tyto ukazatele, kupujeme akcii za cenu, která, podle tohoto value analýzy, je nižší než její „skutečná hodnota“. A to i s ohledem na očekávané zhodnocení, které nám přináší výnosnost a tedy hodnotu.

Podhodnocené akcie obvykle představují menší riziko pro investory než ty ostatní. Do jisté míry máme vždy bezpečnostní rezervu, která na základě čísel téměř „zaručuje“ investici. Jelikož se jedná o již zavedené a zralé společnosti, volatilita těchto akcií na trhu je mnohem menší.

Poznamenám, že z výše uvedených důvodů mají tyto akcie omezenější potenciál. Protože jejich potenciál se omezuje na zhodnocení vypočítané v analýze (pokud počítáme pouze se zhodnocením z vnitřní hodnoty). A právě z tohoto důvodu, může být výnosnost teoreticky nižší než akcie jiného typu, jako jsou růstové akcie. (I přes to, že jsou často nadhodnocené)

Pro další informace o analýze společností klikněte sem

Poměry používané v hodnotovém investování

Hodnotové investovaní je strategie, která se zakládá na fundamentální analýze společnosti, aby určila, zda je akcie podhodnocená nebo nadhodnocená. K tomu hodnotoví investoři používají různé poměry pro určení jejich vnitřní hodnoty.

Níže uvedu některé z těch nejběžnějších poměrů používaných v této investiční strategii:

• Poměr cena-zisk nebo P/E poměr (Price-to-earnings ratio): Tento poměr určuje a měří vztah mezi cenou akcie a ziskem na akcii. Vypočítá se dělením ceny akcie ziskem na akcii. Vysoký P/E poměr může naznačovat, že cena akcie je vysoká oproti zisku, který společnost generuje.
• Poměr cena-účetní hodnota nebo P/B poměr (Price-to-book ratio): Tento poměr určuje a měří vztah mezi cenou akcie a účetní hodnotou na akcii. Vypočítá se dělením ceny akcie účetní hodnotou na akcii. Nízký P/B poměr může naznačovat, že akcie je podhodnocená oproti účetní hodnotě společnosti.
• Poměr cena-tržby nebo P/S poměr (Price-to-sales ratio): Tento poměr určuje a měří vztah mezi cenou akcie a tržbami na akcii. Vypočítá se dělením ceny akcie tržbami na akcii. Nízký P/S poměr může naznačovat, že akcie je podhodnocená oproti tržbám společnosti.
• Výnosnost dividend nebo dividendový výnos: Tento poměr měří a určuje vztah mezi roční dividendou, kterou společnost platí a cenou akcie. Vypočítá se dělením roční dividendy cenou akcie. Vysoký dividendový výnos může naznačovat, že akcie je podhodnocená ve vztahu k dividendám, které společnost vyplácí.

Uvedené poměry jsou ty nejpoužívanější při hodnotovém investovaní, avšak je jich celá řada. Hodnotoví investoři obvykle analyzují několik poměrů dohromady a používají je společně k hodnocení, zda je akcie na trhu podhodnocená nebo nadhodnocená. Další finanční ukazatele najdete u nás, na Rankia.

Hodnotové investovaní: Historie

Hodnotové investovaní je strategie, která vznikla v polovině 20. století, díky práci Benjamina Grahama a Davida Dodda. Dvou ekonomů a profesorů na Kolumbijské univerzitě. V roce 1934 tito dva autoři vydali knihu „Security Analysis“, která je považována za tu nejkvalitnější a nejvlivnější knihu v historii hodnotového investovaní. A dokonce jednu z nejlepších knih o investování na burze.

V této knize Graham a Dodd představují myšlenku, že vnitřní hodnota společnosti je nezávislá na její tržní ceně. Jinými slovy, společnost může být na trhu podhodnocená nebo nadhodnocená. Ale její skutečná hodnota se zakládá na její schopnosti generovat zisky a likviditu na dlouhodobém horizontu.

Hodnotové investování je založen na myšlence, že investoři mohou získat zisk investováním do podhodnocených společností. Ty mají potenciální vnitřní hodnotu, kterou investoři zatím na trhu nezpozorovali a právě v tom, je ta příležitost. Tato strategie spočívá v hledání společností s nižší tržní cenou než reprezentuje jejich vnitřní hodnota. S vidinou, že trh v budoucnu uzná skutečnou hodnotu společnosti v budoucnosti a propíše se to tak na její tržní ceně a našem zhodnocení.

Jedním z nejznámějších studentů Grahama byl Warren Buffett. Je považovaný za jednoho z nejúspěšnějších investorů v historii. Buffett byl po celou svou kariéru zastáncem hodnotového investování a tuto strategii využil k vybudování svého nepředstavitelného jmění.

Akcie společností, považované za „value stocks“

Nakonec se spolu pojďme podívat na některé společnosti, které investoři považují za value stocks.

Jak si můžeme představit, na trhu existuje mnoho společností, které považujeme za „value stocks“. Tedy podhodnoceny proti jejich vnitřní hodnotě. Pro investování si vyberte kvalitního brokera.

Některé příklady společností jsou následující:

• General Electric (GE): Společnost, která je na trhu více než 100 let a v posledních letech se potýká s problémy. Nicméně mnoho investorů vidí vnitřní hodnotu v GE díky její velikosti a zkušenostem v mnoha odvětvích.
• Coca-Cola (KO): Společnost, která byla po desetiletí lídrem v průmyslu sycených nápojů. I když prodeje v posledních letech klesly, mnoho investorů věří, že značka Coca-Cola stále má velkou vnitřní hodnotu.
• ExxonMobil (XOM): Společnost, která měla problémy kvůli poklesu cen ropy. Nicméně mnoho hodnotových investorů vidí příležitost ve vnitřní hodnotě ExxonMobilu. Hlavně díky jeho velikosti a zkušenostem v průmyslu, které ve své historii nasbíral.
• Johnson & Johnson (JNJ): Společnost, která je lídrem v zdravotnickém průmyslu a má solidní historii zisků a dividend pro investory. Mnoho hodnotových investorů vidí v J&J podhodnocenou akcii, díky její schopnosti generovat dlouhodobé zisky.
• Berkshire Hathaway (BRK.A): Investiční společnost vedená Warrenem Buffettem, jedním z nejúspěšnějších investorů všech dob. Berkshire Hathaway investuje do mnoha odvětví a mnoho investorů vidí tuto společnost jako odraz filosofie samotného hodnotového investování.

eToro

• Akcie, ETF, kryptoměny – jak reálné, tak prostřednictvím derivátových produktů.
• Sociální obchodování a copy trading.
• Uživatelsky přívětivá platforma a demo účet.

Navštívit

51 % účtů investorů ztrácí peníze obchodováním CFD s tímto poskytovatelem.

Zdůrazním, že hodnotoví investoři neberou v úvahu pouze cenu akcie. Ale také další faktory, jako kvalita řízení společnosti a její schopnost generovat dlouhodobé zisky.

Pro další informace o podhodnocených akciích klikněte sem.