Co je to ukazatel ROE a co nám může říct?

Dnes se podíváme na to, co je to ROE a jak se počítá. ROE je jedna z nejdůležitějších metrik ziskovosti pro každého akcionáře, protože nám ukazuje ziskovost, kterou společnost získává z vlastních zdrojů nebo čistého jmění.

Co je to ukazatel ROE společnosti? | Význam

ROE (Return on Equity) se rozumí finanční ziskovost společnosti ve srovnání s čistým jměním jejích akcionářů. Jednoduše řečeno, ROE nám říká, kolik zisku se generuje za každé korunu přispěnou do čistého jmění společnosti a díky efektu reinvestice kapitálu. Pro nás je to nejdůležitější metrika ziskovosti ze všech, protože nám umožňuje zjistit, jaký návrat nebo ziskovost získáme za každé zainvestovanou korunu.

Pro zjednodušení si to ukážeme na příkladu:

Představte si, že jste majitelem malého podniku a rozhodnete se každý rok reinvestovat své zisky. ROE měří jak efektivně váš podnik využívá tyto reinvestice do vašeho podniku ke generování dalších zisků. V podstatě je ROE způsob, jak hodnotit, jak dobře společnost využívá peníze svých akcionářů ke generování dalších zisků.

Například ROE 8% znamená, že za každých 100 korun přispěných akcionáři společnost získá 8 korun zisku.

To znamená, že ROE měří efektivitu společnosti vzhledem k zdrojům přispěným akcionáři (vlastní zdroje nebo čisté jmění).

Proč je důležité porozumět ukazateli ROE při analýze společnosti?

Pojďme se zamyslet na každodenním scénáři: pokud investujete své peníze do svého podnikání, budete chtít vědět, jak výnosná je tato investice. Podobně akcionáři chtějí pochopit jak se jejich peníze využívají a jak efektivně generují společnosti zisky.

ROE je klíčovým nástrojem pro hodnocení této efektivity. Vysoké ROE naznačuje, že společnost generuje dobré výnosy z peněz investovaných akcionáři, což je znakem dobrého řízení a efektivního využití kapitálu.

Jaké faktory ovlivňují ukazatel ROE?

Při analýze ukazatele ROE je důležité zvážit faktory, které jej ovlivňují:

1. Čistý zisk: Je to zisk, který zůstane po odečtení všech provozních nákladů, daní a úroků. Zvýšení čistého zisku může zvýšit ROE.
2. Čisté jmění: Je to zbytková hodnota aktiv společnosti po odečtení jejích závazků. Snížení čistého jmění při konstantním čistém zisku může zvýšit ROE.
3. Provozní efektivita: Efektivní řízení provozních nákladů a optimalizace zdrojů může zlepšit čistý zisk a tím i ROE.

Jaký je vzorec pro ukazatel ROE?

Pro výpočet ukazatele ROE musíme identifikovat dva klíčové komponenty ve finančních výkazech: čistý zisk a čisté jmění.

1. Identifikovat čistý zisk: Může být také nazýván čistý zisk a nachází se na konci výkazu zisků a ztrát, po odečtení všech nákladů, daní a úroků
2. Identifikovat čisté jmění: Nachází se v rozvaze a představuje rozdíl mezi celkovými aktivy a celkovými závazky společnosti.

Proto je vzorec ROE opravdu jednoduchý:

Jak se počítá ukazatel ROE?

Pojďme se podívat na jednoduchý příklad jak vypočítat ukazel ROE pomocí datové platformy jako Yahoo Finance, která je velmi snadná na práci, stejně jako další doporučené platformy jako Tweenvest.

Uvedeme si to na příkladu společnosti s luxusními megajachtami The Italian Sea Group.

Krok 1. Identifikace výkazu zisků a ztrát.

Nejprve se podíváme na finance společnosti, ukážeme vám to na příkladu společnosti vyrábějící luxusní jachty The Italian Sea Group.

Krok 2: Identifikace čistého zisku ve výkazu zisků a ztrát.

A nyní, abychom mohli vypočítat ukazatel ROE, potřebujeme získat čistý zisk, což je první kousek našeho vzorce.

Pro jeho nalezení musíme do výkazu zisků a ztrát (tedy income statement) a vezmeme číslo z minulého období spojené s řádkem „Net Income“ (tedy čistý zisk). (Výsledky jsou v eurech a v tisících)

Máme to! Pojďme na další krok.

Krok 3: Identifikace vlastního kapitálu společnosti.

A stejně jako jsme to udělali s čistým ziskem, musíme to udělat s vlastním kapitálem, k tomu se podíváme na rozvahu společnosti, kde můžeme snadno identifikovat vlastní kapitál společnosti.

Pro výpočet ROE, které společnost dosáhla, je třeba vzít čistý zisk a vlastní kapitál nebo vlastní zdroje z předchozího roku. Proč? Protože chceme vědět, jakou návratnost měla společnost za každé euro vlastních zdrojů poskytnutých akcionáři, a tyto vlastní zdroje jsou ty, které byly k dispozici na konci předchozího roku.

Další možností, pokud chcete mít normalizovanější údaj, je sečíst vlastní kapitál za rok x a x+1 a vydělit ho dvěma, abyste získali tzv. „průměrný vlastní kapitál“. (common stock equity)

Pro tento účel sečteme 109 milionů eur a 131,14 milionů eur a vydělíme to dvěma = 109 + 131,14 = 240,14/2 = 120,07 milionů eur. To je průměrný vlastní kapitál.

Krok 4. Výpočet ROE pomocí vzorce

Pro výpočet ROE nahradíme získané hodnoty do vzorce:

A máme to. ROE The Italian Sea Group je 30,74%.

Praktické použití ROE najdete také v článku Jak analyzovat společnost pomocí základních ukazatelů

To znamená, že za každý investovaný (nebo reinvestovaný) euro akcionáři, společnost vygenerovala 0,30 eur zisku. A mimochodem, jedná se o velmi vysokou návratnost, což znamená, že společnost je skutečně efektivní při generování zisků s prostředky akcionářů.

👉 Chcete-li si přečíst více o výpočtech ukazatelů, podívejte se na našeho průvodce poměrovými ukazately!

Jak interpretovat poměr ROE společnosti?

Interpretace ROE znamená porovnat tento ukazatel s průměry v odvětví a historickými hodnotami společnosti. ROE vyšší než průměr v odvětví naznačuje efektivní řízení a efektivní využití kapitálu. Je však důležité zvážit i další faktory, jako je finanční páka a udržitelnost zisků.

1. Sektorové srovnání: Porovnání ROE s jinými společnostmi ve stejném sektoru poskytuje perspektivu o relativní konkurenceschopnosti a efektivitě.
2. Udržitelnost: Trvale vysoké ROE je žádoucí, ale musí být podloženo udržitelnými obchodními praktikami a rozhodně ne nadměrným rizikem.
3. Dopad pákového efektu: Společnosti s vysokým finančním pákovým efektem mohou vykazovat vysoké ROE kvůli nižší základně vlastního kapitálu, ale to také přináší vyšší rizika.

Obecně platí, že ROE by mělo být vyšší než náklady na kapitál, aby mělo smysl, že společnost pokračuje v reinvestování zisků a má smysl poskytovat společnosti finanční prostředky.

Jak se obecně interpretuje ROE?

Ačkoli ROE je třeba interpretovat pro každou společnost, obecně se považuje:

• Nízké ROE: mezi 8 % a 12 % se považuje za nízké ROE, to znamená, že za každou korunu poskytnuté akcionáři se získává velmi málo výnosů, ve skutečnosti je pravděpodobné, že pod 8 % nebude schopno překonat náklady na kapitál a tudíž nebude příliš výhodné reinvestovat zisky, což způsobuje, že tento typ společností používá přebytečnou hotovost k výplatě dividend nebo zpětnému odkupu akcií, aby poskytl hodnotu akcionářům.
• Střední ROE: mezi 12 % a 15 % se považuje za přijatelné ROE.
• Vysoké ROE: mezi 15 % a 20 % se považuje za dobré ROE.
• Velmi vysoké ROE: a nad 20 % se považuje za vynikající ROE.

Jaký je ideální ukazatel ROE?

Obecně platí, že protože ROE je výnos, který akcionáři dostávají, lze považovat dobré ROE mezi 15 % a 20 %. To znamená návratnost mezi 15 a 20 korunami za každých 100 korun investice.

Přesto znovu připomínáme, že ukazatel ROE se může výrazně lišit od jedné společnosti k druhé a od jednoho sektoru k druhému, proto je důležité porovnávat ukazatel ROE společnosti s podobnými společnostmi nebo s průměrem sektoru.

Například společnosti v sektorech s vysokými kapitálovými požadavky, jako je těžba nebo základní služby (v angličtině utilities), mají obvykle vysokou úroveň aktiv a čistého jmění, a proto jejich ROE má tendenci být nižší. Mezitím by ROE digitálních společností, které nevyžadují tolik kapitálu, mělo být vyšší.

Může být ukazatel ROE vyšší než 1?

Teoreticky ukazatel ROE může být vyšší než 1 (nebo 100, pokud je v procentech), když čistý zisk je vyšší než čisté jmění společnosti. Aby bylo dosaženo takového výsledku, firma by musela využívat nejen vlastní zdroje, ale i financování od třetích stran, tedy dluh. Takže ROE vyšší než 1 je možné, ale je třeba analyzovat úroveň zadlužení společnosti.

Kromě toho je třeba provést srovnání s ostatními společnostmi v sektoru a s historií vlastní organizace.

A co když máme zrovna negativní ROE?

Negativní ROE je způsobeno tím, že společnost nezískává zisky, ale ztráty v daném analyzovaném období.

Co můžeme interpretovat je, že pokud je ROE například -0,2, znamená to, že za každých 100 korun investice od akcionářů ztratil 20 korun. Závěrem lze říci, že zdroje organizace mohou být využívány neefektivně.

Jaké je nebezpečí spoléhat se pouze na ukazatel na ROE?

Kromě toho je zásadní mít na paměti, že ROE není dokonalá metrika a může být ovlivněna faktory, jako je využívání dluhů a finanční páka.

Jak mohou dluhy zkreslit ukazatel ROE? K tomu dochází, protože zisky mohou být generovány z dluhů. V důsledku toho společnost dosáhne vysokého ROE, ale nebere se tady v úvahu úroveň zadlužení.

Jak zvýšit ROE společnosti?

Některé způsoby, jak zvýšit ROE společnosti, jsou:

1. Zvýšit čistý zisk: Některé způsoby, jak toho dosáhnout, je zvýšení prodejů nebo snížení nákladů.
2. Snížit vlastní kapitál: Toho lze dosáhnout například zpětným odkupem akcií, čímž se sníží počet akcií v oběhu a zvýší se zisk na akcii, nebo výplatou vysokých dividend, což sníží disponibilní kapitál společnosti.
3. Efektivní využití dluhu: Použití dluhu může krátkodobě zvýšit ROE, pokud společnost dokáže generovat dostatečný zisk na pokrytí úroků z půjčky. Vysoká úroveň dluhu však může také zvýšit riziko a snížit finanční stabilitu společnosti. Zde ale také hraje úroveň úrokových sazeb.
4. Zlepšit provozní efektivitu: Zvýšení efektivity může pomoci zvýšit čistý zisk společnosti a tím i ROE. To může zahrnovat snížení nákladů, zvýšení produktivity a zvýšení kvality produktů nebo služeb.

ROE vs ROA: Jaký je rozdíl?

Na rozdíl od ROE má ROA jako jmenovatel celková aktiva společnosti. To znamená, že v tomto případě nejsou odečteny závazky.

To znamená, že zatímco ROE měří ziskovost ve vztahu k vlastnímu kapitálu akcionářů a ukazuje tak, kolik zisků společnost generuje za každou korunu investovanou akcionáři.

Naopak ROA měří ziskovost ve vztahu k celkovým aktivům společnosti, jinými slovy, ukazuje, kolik zisku společnost generuje za každou korunu hodnoty využitých aktiv.

Jak ROE, tak ROA umožňují měřit zisk generovaný společností. Oba ukazatele by však měly být používány spolu s dalšími ukazateli, protože například neznáme úroveň zadlužení firmy.

Navíc by srovnání ROE a ROA mělo být porovnáno s jinými společnostmi ve stejném odvětví nebo s průměrem sektoru.

Jaké jsou omezení ukazatele ROE?

ROE může mít několik omezení v některých důležitých scénářích, které nemusíme při analýze společnosti vidět:

• Nekonzistentní zisky: Předpokládejme, že společnost vygenerovala ztráty v několika obdobích. To snižuje vlastní kapitál a je to zaznamenáno jako zadržené ztráty. Nyní si představme, že po této špatné sérii společnost dosáhne zisků. Při výpočtu ROE budeme mít snížený vlastní kapitál, což by mohlo způsobit, že ukazatel bude vysoký, ale kvůli zkreslení způsobenému minulými ztrátami, to tak rozhodně nebude.
• Přebytek dluhu: Jak jsme vysvětlili dříve, společnost může generovat zisky, ale kvůli získání dluhu. Takže v krátkodobém horizontu může být pozorován vysoký ROE, ale velké zadlužení by mohlo následně ovlivnit výsledky podnikání.
• Negativní vlastní kapitál nebo negativní výsledek hospodaření: Pokud je vlastní kapitál negativní nebo pokud výsledek společnosti nebyl zisk, ale ztráty, zkresluje to ROE a je lepší jej radši nepočítat.

Další ukazatele ziskovosti jako ROE

Další zajímavé ukazatele ziskovosti jsou:

• ROI (Return on Investment): Je to finanční měřítko, které hodnotí ziskovost investice, vypočítané jako čistý zisk dělený celkovými náklady na investici, obvykle vyjádřené v procentech. Používá se k porovnání efektivity různých investic.
• ROIC (Return on Invested Capital): Je to měřítko ziskovosti, které ukazuje, jak společnost využívá svůj investovaný kapitál (včetně dluhu a vlastního kapitálu) k generování zisků. Vypočítává se dělením čistého provozního zisku po zdanění (NOPAT) celkovým investovaným kapitálem.
• ROCE: Je to ziskovost na zaměstnaný kapitál. Vypočítává se dělením provozního výsledku (EBIT) celkovým zaměstnaným kapitálem (čistý finanční dluh + vlastní kapitál).

👉 Chcete se dozvědět více o těchto ukazatelech? Podívejte se na další zajímavé ukazatele rentability, které vás naučí vše potřebné.

Stručně řečeno, vysoký ROE je zpočátku pozitivní, ale když je ukazatel velmi vysoký, může to znamenat přebytek dluhu nebo nekonzistentní zisky, jak jsme si již vysvětlili výše.

👉 Nevíte se rady s výběrem investic? Přečtěte si tento článek o copy tradingu, který vám práci s výběrem ulehčí!