Money management v obchodování: Co to je a jak to funguje?

Existují tři disciplíny, které by měl každý dobrý obchodník ovládat: psychologie, obchodní systémy a money management.

Jsou to tři M, které definuje Alexander Elder: Mind, Money a Method. První z nich, Mind, se týká naší mysli, tedy našeho chování, disciplíny, emoční kontroly a v konečném důsledku aplikované psychologie. Money znamená money management a týká se správy peněz. Řekne nám, kolik koupit a kolik prodat, a nakonec Method, který odkazuje na metodu, obchodní systém, který budeme používat, tedy kdy koupit a kdy prodat.

Z těchto tří M je správa peněz, také známá jako money management, bet sizing nebo position sizing, možná nejdůležitější, protože nám pomůže zvýšit naše poměry zisk-riziko.

Proč je money management právě nyní tak důležitý?

Letošní rok přinesl extrémně volatilní trhy – od geopolitických napětí, přes zpřísnění měnové politiky až po silné výkyvy v technologiích a kryptoměnách. Mnoho investorů čelí situaci, kdy i kvalitní obchodní systém nedosahuje očekávaného zhodnocení, protože nedodržují disciplínu řízení rizika a správu peněz. Právě v tomto prostředí získává money management (řízení peněz) zcela klíčový význam – stává se rozdílem mezi přežitím a ztrátou účtu. Tento článek, přestože byl napsán dříve, má dnes ještě větší relevanci než kdykoli předtím.

Co je to Money Management nebo Správa peněz?

Definujeme money management nebo správu peněz jako matematický algoritmus, který rozhoduje, kolik budeme riskovat v následující transakci v závislosti na celkovém našem kapitálu nebo dostupném kapitálu pro obchodování.

Jinými slovy, kolik můžeme investovat na základě peněz, které máme k dispozici a celkového výsledku naší operativy. Na první pohled se to nezdá složité. Je to hra čísel a jednoduše odpovídá na otázku Kolik kapitálu umístit do následující pozice?

Toto je rozhodnutí musí učinit každý investor, ať už ví, co je to správa peněz, nebo ne. Rozdíl je v tom, že v tomto případě to pravděpodobně bylo iracionální rozhodnutí a s nímž přijal velmi vysoké riziko.

Podívejme se na tento příkladem. Představte si, že máte 10 000 € a přítel vám řekne, že jeho bratranec slyšel, že jeho sestra zná někoho, kdo o tom ví hodně a že akcie xyz půjde nahoru jako blázen (i když jako obchodní systém to může vypadat směšně, je to jeden z nejpoužívanějších cest u začátečníků). Teď už vím, co koupím, ale kolik!!!!, tady přichází na řadu správa peněz.

A to, kolik může být hodně, málo nebo naprosté šílenství v závislosti na velikosti peněženky.

Velmi častou chybou je myslet si, že správa peněz je výhradní oblastí správce majetku. Každý investor může těžit z těchto technik, které lze navíc aplikovat na jakoukoli strategii nebo obchodní systém.

Nicméně, správa peněz vstupuje do hry, když jsme již zaujali pozici. Proto někteří říkají, že před zaujetím pozice jsme obchodníci a když jsme již na trhu, přestáváme být obchodníky a stáváme se správci peněz a rizik.

Další způsob, jak definovat myšlenku správy peněz, je ten od Van K. Tharpa, nechám vás s jeho slavnou citací:

„Možná největším tajemstvím úspěchu v investování a obchodování je správná správa peněz. Nazývám to 'tajemstvím', protože se zdá, že tomu rozumí jen málo lidí, včetně mnoha těch, kteří napsali knihy na toto téma.“ Van K. Tharp

Co není správa peněz v obchodování?

Již jsme definovali správu peněz a abychom tuto myšlenku dále objasnili, definujeme, co NENÍ správa peněz.

Je normální zaměňovat následující pojmy a myšlenky:

Kdy nakupovat a kdy prodávat

Rozhodnutí, kdy nakupovat a kdy prodávat, závisí na našem obchodním systému nebo na našem souboru pravidel nebo na našem oblíbeném fundamentálním poměru, ale nikdy na našem dostupném kapitálu, nikdy na naší úrovni vlastního kapitálu, takže to není správa peněz.

Kde umístit naše ochranné stop-lossy

Stop-lossy jsou nezbytným nástrojem v arzenálu obchodníka a pomáhají nám zůstat ve hře, chrání náš kapitál. Nicméně, umístění stop-lossů je součástí řízení rizik, což je jiný koncept.

Většina traderů si myslí, že řízení peněz spočívá ve vědění, kam umístit stop lossy, možná kvůli nedostatku informací, možná kvůli nedostatku touhy se hlouběji zabývat tématy souvisejícími s rizikem naší operativy. Pokud například aplikuji stop loss 200 eur na každou z mých objednávek na budoucnost ibex-35, následuji strategii, která není spojena s mým celkovým dostupným kapitálem nebo Equity, a proto ji nelze kategorizovat jako řízení peněz.

Podívejme se ještě jednou, jak to v tomto smyslu vyjadřuje Van K. Tharp

„Existují lidé, kteří si myslí, že dělají "řízení peněz" prostřednictvím řízení svých 'stop lossů'. Kontrola rizika prostřednictvím bodů maximální ztráty nebo stop lossů je odlišná od kontroly rizika prostřednictvím strategie "řízení peněz", která kontroluje velikost pozice v každém okamžiku.“ Van K. Tharp

Pyramidování

Toto je další z konceptů špatně interpretovaných většinou traderů, kteří považují pyramidování za strategii řízení peněz. Technicky vzato, pyramidování znamená využití nerealizovaných zisků z akce nebo komodity jako kolaterálu k otevření dalších pozic s půjčenými prostředky od našeho brokera.

Nicméně, v obecném smyslu, ve kterém se tento výraz používá a ve kterém ho použijeme v tomto vysvětlení, pyramidování znamená zvyšování velikosti naší pozice, jakmile se trh pohybuje v náš prospěch. Opakem pyramidování by bylo průměrování dolů (averaging down nebo cost averaging), to znamená, zvyšování velikosti naší pozice, jakmile se trh pohybuje proti nám.

Předpokládejme, že jsme koupili 1 000 akcií Telefónica za 12 eur a cena začne stoupat a při dosažení 12,5 znovu koupíme dalších 1 000 akcií a při dosažení 13 eur koupíme dalších 1 000, pokud budeme pokračovat v této strategii, pyramidujeme naši pozici. Jedná se o velmi doporučovanou strategii, ale která nemá nic společného s řízením peněz, protože skutečnost zvyšování pozice nezávisí na našem kapitálu nebo equity, ale na tržních podmínkách.

Equity Curve Trading

Tento termín se vztahuje k implementaci obchodních metod na křivce výsledků namísto na cenách finančního aktiva.

Příkladem by bylo aplikovat klouzavý průměr na náš kapitál a použít tento klouzavý průměr tradičním způsobem. To znamená, že pokud naše křivka Equity protne klouzavý průměr směrem dolů, předpokládá se, že vstupujeme do DrawDown a proto zastavíme obchodní systém, dokud naše křivka výsledků nezačne stoupat a neprotneme klouzavý průměr směrem nahoru. Takto se vyhýbáme obdobím DrawDown.

Nicméně, neexistuje žádná matematická studie, která by prokázala, že Equity Curve Trading generuje vyšší poměr zisk-riziko v našem obchodním plánu.

Série po sobě jdoucích ztrát; „klam hráče v kasinu“

Existuje velmi rozšířená víra, že po sérii ztrátových obchodů se zvyšuje pravděpodobnost úspěchu v dalším tahu a že je tedy vhodné zvýšit kapitál v další investici.

To může nebo nemusí být pravda ve světě obchodování, ale pro většinu náhodných jevů, jako je házení mincí, to není pravda. Co předchozí tvrzení naznačuje, je, že pravděpodobnost úspěchu v každé investici je nějakým způsobem ovlivněna výsledky předchozích investic.

Nicméně, je pravda, že při investování na burze nemusí být každý obchod zcela nezávislý na předchozím. Například, pokud používáme systém průlomu rozsahů nebo klouzavých průměrů, může se stát, že po několika po sobě jdoucích neúspěších dosáhneme vítězství. Problém je v tom, že nikdy nebudeme vědět, kdy se nám zvýšení investované částky vyplatí, takže postupné zvyšování při rostoucích neúspěších nás může přivést k velké ztrátě a zanechat nás bez kapitálu.

Stručně řečeno, vítězný obchodní systém, ve kterém se zdá být poměrně snadné vydělat peníze, Kolik doktorátů si myslíte, že nakonec vydělalo peníze na konci hry? Pouze 2 z 40, 95 % hráčů skončilo ztrátou peněz ve hře, ve které by měli vyhrát.

Proč? Hlavně kvůli klamu hráče a absenci technik řízení peněz. Kromě psychologických otázek, jako je chamtivost a strach.

95 % hráčů ztratilo peníze kvůli vystavení svých účtů nadměrnému riziku a to se děje i ve skutečnosti, 90-95 % obchodníků ztrácí peníze, protože neznají psychologické aspekty obchodování, nepoužívají strategie řízení peněz a nerozumí, že se jedná o hru pravděpodobností.

Proč je money management velkou neznámou?

Pokud je správa peněz tak důležitá, proč nacházíme tak málo knih a článků na toto téma?, Proč na každou knihu o správě peněz připadá 30 nebo 40 o obchodních systémech?, Proč specializované časopisy věnují méně než 10 % svého obsahu správě peněz?, podívejme se na dva důvody tohoto opomíjení.

Jedná se bezpochyby o nejnudnější část obchodního plánu. Jsou to matematika obchodování. Jakákoli kniha, která se tím zabývá, bude plná tabulek, čísel, vzorců a její čtení není tak jednoduché jako čtení knihy, která nás učí, jak vstoupit a jak opustit trh.

Podle tohoto proudu existuje v trzích vnitřní řád, známý jen několika málo lidem, takže jediné, co potřebuji, je najít tuto privilegovanou menšinu a získat tuto metodu, tento vzorec, tento indikátor a tak budu předem vědět, jaké pohyby trh udělá. Nechme romantické příběhy pro film a soustřeďme se na realitu obchodování.

Žijeme v náhodném světě a obchodování není výjimkou. V trzích neexistuje vnitřní řád. Jediné, co potřebujeme, je vytvořit metodologii s pozitivní matematickou nadějí a víme, že to je možné.

Jednou z nejčastějších chyb je myslet si, že k tomu, abychom mohli těžit ze správy peněz, je nutné mít již dobré výsledky. Nic není dál od pravdy. Čas na využití správy peněz je právě teď.

„Obchodníci si myslí, že nepotřebují začlenit strategie money managementu do své operativy až do budoucího okamžiku, který přijde, až budou vydělávat peníze. Potřebují vyzkoušet obchodní systém a zjistit, zda funguje, než na něj aplikují strategii správy peněz. To může být velmi nákladná chyba z hlediska nákladů na příležitost.“ Ryan Jones

Tři fáze správy peněz

Jakmile máme náš obchodní systém a naši strategii správy peněz, dalším logickým krokem je aplikovat ji na trzích, abychom získali užitek z vykonané práce. Ryan Jones ve své knize „The Trading Game“ rozlišuje tři jasně odlišné fáze, kterými projde náš účet, bez ohledu na typ použité strategie (Fixed-Ratio, Fixed-Fraction, Optimal f, Secure f, atd.):

1. Sowing Phase nebo fáze setí (akumulace):

V této fázi je účet na svém minimálním bodě, vycházíme z počátečního kapitálu a začínáme s jednou smlouvou. Zde obchodník neuvidí příznivé účinky strategie řízení peněz a navíc utrpení negativní účinky asymetrického pákového efektu, termín, který definujeme později, když začneme přidávat smlouvu. Stručně řečeno, výsledky budou nižší, než bychom dosáhli při aplikaci našeho obchodního systému bez řízení peněz.

2. Fáze růstu.

V této druhé fázi se začínají projevovat účinky strategie, účinek asymetrického pákového efektu se snižuje a dosahuje bodu, kdy i když obchodní systém není efektivní, náš účet ukáže zisky.

3. Fáze sklizně.

V této závěrečné fázi je to, kdy náš účet ukazuje cnosti naší strategie řízení peněz. Asymetrický pákový efekt je již minulostí a jsme v bodě bez návratu ke ztrátám, to znamená, že pokud náš systém začne ztrácet peníze, náš účet nebude ovlivněn a kapitál bude zachován. Pokud jste měli trpělivost a disciplínu se svým obchodním systémem a strategií řízení peněz, je to okamžik, kdy sklidíte plody dobře odvedené práce.

Nejlepší platforma pro řízení peněz

Pro efektivní řízení kapitálu je zásadní mít k dispozici nástroje a vysoce kvalitní platformy pro řízení peněz.

Proto je při výběru nejlepších platforem pro řízení peněz důležité zvážit různé aspekty, jako jsou:

• Uživatelské rozhraní
• Integrace s jinými finančními službami
• Bezpečnost dat
• Kvalita zákaznické podpory.

V tomto ohledu je jednou z nejvýznamnějších možností obchodní platforma ProRealTime. Platforma, která nabízí specifické funkce a jedinečné výhody pro investory, jako jsou screenery, oblíbené portfolio nebo nástroje pro technickou a fundamentální analýzu.

Kategorie správy peněz a jejich rizika

Všechny strategie správy peněz lze rozdělit do dvou kategorií.

Navíc tyto kategorie nejsou samy o sobě strategiemi, jak si mnoho lidí myslí. Například jak Fixed-Ratio, tak Secure f, jsou ve skutečnosti strategie kategorie anti-martingale.

Strategie Martingale

Zvýšení velikosti sázky po každé prohře je známé jako Strategie Martingale.

Je to neefektivní metoda, protože funguje pouze tehdy, pokud máme neomezený kapitál. Jeden z nejjasnějších příkladů toho, jak špatná tato strategie může být, máme ve hře, která spočívá v házení mincí do vzduchu a zdvojnásobení sázky pokaždé, když se mýlíme. Tato hra má nulovou naději. Funguje následujícím způsobem:

Sázíme 1 € s každým hodem mince. Pokud padne hlava, vyhrajeme 1 €, pokud padne orel, prohrajeme 1 €. Pokud padne orel po prvním hodu, zdvojnásobíme sázku, takže ve druhém hodu sázíme 2 €. Pokud vyhrajeme, vyhrajeme 2 €, pokud prohrajeme, prohrajeme 2 €. A tak dále.

Problém s touto strategií nastává, když čelíme velmi dlouhé sérii proher. Sázka se stává velmi velkou. Například po sérii 10 neúspěchů by další sázka musela být 1.024 € a již bylo ztraceno 1.023 €, takže pokud se trefíme v jedenáctém hodu, náš konečný zisk bude 1 €, zatímco naše potenciální ztráta se příliš zvyšuje. Tento typ her je úspěšný pouze tehdy, pokud má hráč neomezený kapitál, takže tyto strategie nechme pro kasina, ne pro obchodování.

„Hlavní problém hráčů spočívá v nalezení hry s pozitivním očekáváním. Hráč, kromě toho, potřebuje naučit se řídit velikost svých sázek, tedy správu peněz. Na finančních trzích je problém podobný, i když složitější. Hráč, který se nazývá Investor, hledá maximalizaci poměru výnos-riziko.“ Edward Thorp.

Strategie Anti-Martingale nebo Reverse-Martingale

V této kategorii budeme dělat opak s Martingale, po vítězné operaci zvýšíme sázku a po prohrané operaci snížíme naši sázku, tímto způsobem ochráníme naše zisky, když přijde ztrátová série, a necháme je běžet v sériích vítězných.

Toto jsou strategie, které by měl obchodník používat. Nejznámější a nejprověřenější metody na trhu patří do této kategorie a největší riziko těchto metod spočívá v asymetrickém pákovém efektu, který si ukážeme dále.

Modely oceňování vlastního kapitálu

Různé strategie řízení peněz se týkají celkového kapitálu, který účet obchodování vykazuje. Existují tři způsoby, jak tento kapitál ocenit, na základě kterých můžeme vypracovat strategie tak složité nebo sofistikované, jak chceme.

Tyto tři metody jsou: Core Equity, Total Equity a Reduced Total Equity.

Takto funguje každá z nich:

• Core Equity Model: Je to nejjednodušší model ze všech, protože bere v úvahu pouze částku potřebnou k otevření pozice. S ním bude náš vlastní kapitál roven počátečnímu kapitálu minus počáteční částky určené pro každou z investic, bez ohledu na to, jak se budou vyvíjet.
• Total Equity Model: Podle tohoto modelu je úroveň vlastního kapitálu určena celkovou dostupnou hotovostí plus hodnotou všech otevřených pozic, ať už jsou tyto pozice pozitivní nebo negativní.
• Reduced Total Equity Model: Tento model je kombinací dvou předchozích a výpočet vlastního kapitálu by byl následující: Při otevření pozice stejně jako v Core Equity Model odečteme tuto částku z celkového počátečního kapitálu, avšak nenecháme to tak a přidáme jakoukoli částku, která těží ze stop lossu, který snižuje naši možnou ztrátu nebo zaručuje zisk. Je to nejsložitější model.

Pamatujte, že ProRealTime je platforma, kde si můžete vyzkoušet a monitorovat některé z money management strategií, které jsme zde popsali.

Shrnuto, úspěch v obchodování se dosahuje zvládnutím tří disciplín: Obchodní systémy, Psychologie a Money management. Pokud se chcete stát dobrým obchodníkem, je třeba se vzdělávat a věnovat zvláštní pozornost money managementu.

Doporučená literatura

Ryan Jones, „The Trading Game“, Wiley and Sons, 1999.
Nauzer J. Balsara, „Strategie řízení peněz pro obchodníky s futures“, Wiley and Sons, 1992.
Ralph Vince, „Matematika řízení peněz“, Wiley and Sons, 1992.
Edward Thorp, „Matematika hazardu“.
Edward Thorp, „Kellyho kritérium v blackjacku, sportovním sázení a na akciovém trhu“, 1997.
J. Edward Crowder, „Kasino hazard pro zábavu a zisk“, Writer’s Showcase, 2000.
Van K. Tharp, „Obchodujte svou cestu k finanční svobodě“, Mc Graw-Hill, 1999.
Van K. Tharp, „Zvláštní zpráva o řízení peněz“, IITM, 1997.
David Stendahl, „Průvodce workshopem analýzy portfolia a řízení peněz“.
J. L. Kelly, „Nová interpretace informačního poměru“, 1956.
Burke Gibbons, „Řízení vašich peněz“, Active Trader Magazine, 2000.
Sherwin Kalt, „Pravděpodobnost investičního zániku“, S&C, 02/1985.
Bob Pelletier, „Martingale řízení peněz“, S&C, 07/1988.
James William Ferguson, „Martingaly“, S&C, 02/1990.
James William Ferguson, „Reverzní martingaly“, S&C, 03/1990.