Joel Greenblatt

Joel Greenblatt je americký akademik, který se věnuje především správě investičních fondů a je také známý svou rolí jako spisovatel.

Joel Greenblatt byl předsedou představenstva Alliant Techsystems a je zakladatelem New York Securities Auction Corporation.

• Jméno: Joel Greenblatt
• Narození: 13. prosince 1957.
• Známý jako jeden z nejvýznamnějších představitelů strategie hodnotového investování (value investing).
• Významná díla: The little book that beats the market (Malá kniha, která poráží trh)

Biografie Joela Greenblatta

Joel Greenblatt se narodil v Great Neck, ve státě New York, v prosinci 1957. Vstoupil na Wharton School, na Pensylvánské univerzitě. Na této škole získal bakalářský titul (Bachelor of Science) s vyznamenáním summa cum laude v roce 1979.

Na Whartonu také získal postgraduální titul (MBA) v roce 1980. Následně začal studovat právo na Stanfordské univerzitě. Nicméně, po roce opustil práva, aby se věnoval své profesní dráze.

A jeho kariéra začala ve velkém stylu. Greenblatt založil v roce 1985 Gotham Capital, hedge fond, který měl počáteční kapitál 7 milionů dolarů. Většinu tohoto kapitálu poskytl Michael Milken (známý investor spojený s kontroverzními junk bondy).

Mezi lety 1985 a 1994 dosáhl Gotham Capital roční návratnosti 50 % po všech nákladech, ale bez zohlednění pobídek pro manažery. To odpovídá čisté roční návratnosti 30 %.

Gotham se zaměřil na investice do společností s velmi specifickými okolnostmi, jako jsou procesy rozdělení nebo restrukturalizace. Tímto způsobem se hedgeový fond snažil investovat do firem, které byly levné (kvůli okolnostem, kterými procházely), ale zároveň vykazovaly potenciál pro zhodnocení.

V roce 1995 bylo rozhodnuto vrátit veškerý kapitál externím partnerům Gothamu. Hedgeový fond tak pokračoval v provozu, ale uzavřený pro externí investory až do roku 2009.

V roce 2000 Gotham pomohl známému investorovi Michaelu Burrymu vytvořit fond Scion s příspěvkem jednoho milionu dolarů (získáním 25 % jeho kapitálu). K říjnu 2006 činila investice Gothamu do Scionu 100 milionů dolarů.

V roce 2008 Greenblatt založil Gotham Asset Management jako nástupnickou entitu Gotham Capital. Tato firma nabízí investiční produkty jako podílové fondy, ETF, soukromé fondy a samostatně spravované institucionální účty. Tato firma spravovala v roce 2010 přibližně 360 milionů dolarů. Podle webu hedgefollow.com činila aktiva pod správou k dubnu 2023 3,55 miliardy dolarů.

Ale Greenblatt se nevěnuje jen investování. Také působí jako profesor na Kolumbijské univerzitě, kde vyučuje studenty MBA na Graduate School of Business této instituce.

Greenblatt také v roce 1999 založil webovou stránku The Value Investors Club, kde exkluzivní skupina hodnotových investorů (standardy pro vstup jsou poměrně vysoké) sdílí své nápady a pohledy na trh. Tento klub nabízí dvakrát měsíčně cenu 5 000 dolarů pro investora, který poskytne nejlepší radu.

Podle webové stránky The Value Investors Club má 500 aktivních členů a pouze 1 z každých 15 žádostí o přijetí je schválena (údaje k dubnu 2023).

Joel Greenblatt a jeho formule

Joel Greenblatt je value investor známý svou slavnou ''magickou formulí''. Greenblattova 'Magic Formula' je moderní interpretací Grahamových základních principů value investování.Jako spisovatel je autorem 4 knih:

• Market sense and nonsense: How the markets really work (and how they don't) (2012).
• The big secret for the small Investor: A new route to long-term investment success (2011).
• The little book that beats the market (2006).
• You can be a stock market genius: uncover the secret hiding places of stock market profits (1997).

Joel Greenblatt je také známý svým přínosem a podporou vzdělávání v New Yorku, kde poskytl dary školám v Queensu a Harlemu.

Navíc, Joel Greenblatt přispěl k boji proti rakovině (spolu s Robertem Goldsteinem a Garym Curhanem), udělením ceny 1 milion dolarů na výzkum této nemoci, kterou v roce 2008 získal Alexander Varshavsky.

Investiční filozofie

Ve svých investicích Joel Greenblatt následuje filozofii value investování, a proto se věnuje hledání velkých společností, které se obchodují za nízkou cenu ve vztahu k jejich vnitřní hodnotě. K tomu Joel Greenblatt vyvinul to, co je známo jako ''magická formule''.

Ve své práci, Malá kniha, která poráží trh, akademik vysvětluje, v čem spočívá tato slavná formule, která se skládá ze dvou částí, a jak ji používá při investování. První část v podstatě spočívá v identifikaci akcií, které se obchodují za nízkou cenu, pomocí poměru zisku na akcii k ceně.

Tímto způsobem se snaží lokalizovat ty společnosti, které dosahují velkých zisků ve vztahu k ceně, kterou se za jejich akcie zaplatí. Jakmile jsou identifikovány společnosti, které se obchodují za sníženou cenu, je nutné vybrat ty, které jsou skutečně dobrým obchodem, tedy zaměřit se na rentabilitu aktiv (ROA). Společnost, která má dobré zisky ve srovnání s náklady na aktiva, která je generují, bude mít větší schopnost reinvestovat zisky a generovat větší hodnotu a rentabilitu.

Joel Greenblatt využívá tzv. magický vzorec k identifikaci kvalitních společností, které se na trhu obchodují pod svou skutečnou hodnotou, a investuje do nich s cílem dosáhnout nadprůměrných výnosů.

V roce 2009 americký akademik založil Formula Investing, což je firma pro správu peněz, která používá ''magický vzorec'' jako investiční strategii. Tímto způsobem se prostřednictvím tohoto patentovaného systému společnost věnuje správě a řízení hodnotových portfolií a nabízí služby správy a poradenství jak individuálním, tak institucionálním investorům, kteří mají zájem používat tento vzorec.

Zatímco Peter Lynch sázel na poznání firmy, Greenblatt vsadil na jednoduchou matematiku.

Jaké jsou některé z úspěšných investic Greenblatta?

Investiční filozofie Greenblatta je založena na přesvědčení, že existují určité "jednoduché" podniky, které lze úspěšně identifikovat a investovat do nich. Hledá vysoce kvalitní společnosti se silnými značkami, udržitelnými konkurenčními výhodami a nízkou úrovní dluhu. Investováním do tohoto typu společností Greenblatt věří, že investoři mohou v průběhu času dosáhnout nadprůměrných výnosů.

Jednou z nejúspěšnějších investic Greenblatta byla jeho sázka na Marvel Entertainment v roce 2009. V té době byla Marvel depresivní společností s velkým dluhem a málo aktivy. Nicméně Greenblatt viděl potenciál značky a myslel si, že společnost by mohla situaci obrátit, a tak se stalo. Dalšími z nejúspěšnějších investic Greenblatta jsou Children's Place (PLCE), Groupe Danone (BN.PA), DuPont (DD), Sealed Air Corporation (SEE), Hertz (HTZZ), Getty Images (GTY) a Toys "R" Us. Ve všech případech byl schopen dosáhnout významných zisků pro své investory tím, že identifikoval společnosti s velkým potenciálem a pomohl jim ho uvolnit prostřednictvím strategického vedení a provozních zlepšení.