Opce vs Futures, hlavní rozdíly

Než začnete investovat na trhu finančních derivátů, měli byste znát rozdíly mezi dvěma hlavními aktivy: opce a futures. Následující článek vám pomůže rozeznat rozdíly mezi nimi jako margin call, zisky a ztráty.

Opce a futures jsou finanční deriváty, které nabízí vysokou páku. Z tohoto důvodu je vhodné vědět, co jsou zač, stejně jako jednotlivé rozdíly mezi nimi. Také se podíváme na reálný příklad, abychom viděli rozdíl mezi opce a futures.

Co jsou to opce?

Opce je právo, které dává držiteli možnost koupit nebo prodat aktivum v určitém budoucím datu a za určitou cenu. Cena je stanovena na začátku kontraktu a je známá jako realizační cena. Na začátku kontraktu se platí cena za získání opce, která se nazývá opční prémie.

Opce jsou velmi složitá derivátová aktiva kvůli velkému množství proměnných, které je třeba vzít v úvahu v rámci investování.

Typy opcí

Opce můžeme rozdělit na americké nebo také evropské. Americké opce se vyznačují především možností předčasného uplatnění, to znamená, že je lze uplatnit kdykoli až do data expirace. Naopak evropské opce lze uplatnit pouze v den expirace. Evropské opce automaticky uplatňují brokeři při expiraci, pokud jsou ve prospěch držitele opce, zatímco u amerických opcí není žádné automatické uplatnění, protože je lze uplatnit kdykoli až do data expirace, a proto je třeba oznámit brokerovi, kdy je uplatnit. Avšak je potřeba vědět, že mezi těmi, kteří je chtějí uplatnit, se provede losování, protože nemusí být na trhu dostatek protistran. U obou typů opcí se stanoví kritérium přidělení, aby bylo jasné, kdo má komu platit.

Jak v amerických, tak v evropských opcích existují dva typy opcí, call a put. Na jedné straně call jsou opce, které dávají právo koupit aktivum v určitém budoucím datu za určitou cenu, a na druhé straně put jsou opce, které dávají právo prodat aktivum v určitém budoucím datu za určitou cenu.

Při každé opci, ať už se jedná call nebo put, existují dva typy strn (kupující a prodávající). Ten, kdo opci kupuje, má dlouhou pozici (long), zatímco prodávající má krátkou pozici (short).

Na následujících grafech můžeme vidět příklady různých pozic call a put s realizační cenou 8400 a opční prémií 200:

Jak call, tak put vykonávají ti, kteří mají dlouhou nebo kupní pozici. Proto call proběhne, když je realizační cena (1) nižší než cena podkladového aktiva, a put, když je realizační cena (1) vyšší než cena podkladového aktiva.

Ten, kdo má dlouhou pozici call, získá zisk, když je cena podkladového aktiva vyšší než realizační cena plus zaplacená prémie (2), zatímco držitel krátké pozice call získá zisk vždy, když je cena podkladového aktiva nižší než realizační cena plus přijatá prémie (2).

Co se týče put, ten, kdo má dlouhou pozici, získá zisk, když je cena podkladového aktiva nižší než realizační cena minus zaplacená prémie (2) a kdo má krátkou pozici získá zisk, když je cena podkladového aktiva vyšší než realizační cena minus přijatá prémie (2).

Co jsou to futures?

Futures je dohoda o koupi nebo prodeji aktiva k určitému budoucímu datu za určitou cenu. V tomto případě se cena, která je stanovena na začátku smlouvy, nazývá futures cena nebo také dodací cena.

Futures se denně vypořádávají prostřednictvím vypořádání rozdílů. To znamená, že na konci každého dne je třeba zaplatit nebo inkasovat cenový rozdíl, a proto v dohodnutém datu platíte (nebo inkasujete) pouze rozdíl té poslední ceny.

Saxo Bank

Rozdíly mezi opcemi a futures

Hlavní rozdíly mezi futures a opcemi můžeme shrnout v následující tabulce:

Většina opcí na futures se vypořádává prostřednictvím rozdílů, ale existují i ty, které se vypořádávají fyzickým dodáním. Co se týče opcí na akcie, mohou být vypořádány jak prostřednictvím rozdílů, tak fyzickým dodáním.

V budoucích kontraktech stanovíte cenu, za kterou koupíte nebo prodáte aktivum v budoucnosti, takže neomezujete ztrátu, a v opcích omezujete ztrátu na částku, kterou zaplatíte za prémii, a můžete těžit z budoucích příznivých pohybů.

Záruky v budoucích kontraktech jsou vyžadovány od obou stran, protože jak kupující, tak prodávající mohou porušit smlouvu. V opcích jsou záruky vyžadovány pouze od strany, která má krátkou pozici, protože kupující platí na začátku prémii opce a tudíž nemá potenciální budoucí závazky.

Skutečný příklad mezi opcí a futures kontraktem

Abychom lépe viděli rozdíly, pojďme se podívat na skutečný příklad na Mini-IBEX35 prostřednictvím nákupu call opce a futures kontraktu:

V případě nákupu call opce máme, že počáteční prémie je 207 a strike (realizační cena) je 8400:

Pokud jde o nákup budoucího kontraktu, budoucí cena je 8400:

Pokud předpokládáme, že Mini-IBEX35 vzroste o 10%, výsledky nákupu call opce a nákupu budoucího kontraktu by byly následující:

Podkladová cena = 8400 x (1+0,10) = 9240 bodů.

Výsledek call opce = (Podkladová cena - Strike) - Prémie = (9240 – 8400) - 207 = 633 bodů.

Výsledek budoucího kontraktu = Podkladová cena - Budoucí cena = 9240 - 8400 = 840 bodů.

V případě, že by Mini-IBEX35 klesl o 10%, výsledky by byly následující:

Podkladová cena = 8400 x (1-0,10) = 7560 bodů.

Výsledek call opce = - Prémie = - 207 bodů.

Když je cena podkladového aktiva nižší než strike, není optimální uplatnit call opci, protože na trhu můžete koupit aktivum levněji, a proto držitel call opce neuplatní a utrpí ztrátu rovnající se zaplacené prémii.

Výsledek futures = Cena podkladového aktiva - Cena futures = 7560 - 8400 = -840 bodů.

Proto, jak je vysvětleno v předchozí tabulce, opce mají omezenou ztrátu a tedy menší než futures. Naopak, pokud jde o zisky, opce mají nižší zisk než futures kvůli prémii, která se platí za získání opcí.

👉Pokud vás zajímá krátkodobé obchodování s futures nebo opcemi, mohl by vás také zajímat forex trh, podívejte se na našeho průvodce Forex trhem!

👉Pokud naopak vás zajímá spíše dlouhodobé obchodování, podívejte se na našeho průvodce fundamentální analýzou!

Aktualizace pro rok 2025

V roce 2025 vzrostl zájem o deriváty mezi drobnými i institucionálními investory, zejména v souvislosti s volatilními trhy a vývojem úrokových sazeb v USA a Evropě. Výrazně narostl objem obchodování s opcemi na akcie největších technologických firem i s futures na indexy, jako je S&P 500 nebo DAX. Mnoho investorů využívá opce jako formu pojištění proti poklesu trhu, zatímco futures zůstávají oblíbené u spekulantů hledajících krátkodobé cenové pohyby.

Zajímavé je také sledovat rostoucí využívání opcí s krátkou expirací (tzv. 0DTE – zero days to expiration), které se v roce 2025 staly běžným nástrojem pro profesionály i zkušené retailové obchodníky. Tato forma obchodování přináší výrazné možnosti zisku, ale také vyžaduje velmi přísný money management.