Biografie
Michael Burry: geniální investor | Kdo to je a jeho portfolio
Jak je možné, že lékař bez formálního ekonomického vzdělání dokázal předpovědět jednu z největších finančních krizí moderní doby? Michael Burry je jméno, které rezonuje napříč investičním světem.
Michael Burry je americký lékař, investor samouk a zakladatel hedgeového fondu Scion Asset Management, který se proslavil tím, že jako jeden z mála vsadil proti trhu s nemovitostmi ještě před krizí v roce 2008 – a vydělal na tom stovky milionů dolarů. Jak to dokázal? A co si z jeho příběhu můžeme jako investoři odnést?
Život Michaela Burryho: z lékaře vášnivým investorem
Michael Burry se narodil 19. června 1971 v Kalifornii. Jako malý chlapec přišel o oko kvůli rakovině a od té doby nosí oční protézu. Vystudoval medicínu a získal titul MD na Vanderbilt University. Přestože byl lékařem, jeho skutečnou vášní byly finance.
Ve volném čase studoval trhy a publikoval své analýzy na investičním fóru Silicon Investor. Brzy si ho všimli větší hráči – včetně investora Joela Greenblatta. Díky tomu v roce 2000 založil svůj první hedgeový fond – Scion Capital.
Michael Burry věří, že má Aspergerův syndrom, což je forma poruchy autistického spektra. Sám o sobě řekl, že má problémy v sociálních interakcích a necítí potřebu přizpůsobovat se davu – a právě to mu pomáhá myslet nezávisle, což je klíčová vlastnost úspěšného investora.
„Nikdy jsem neměl potřebu se někam začlenit. Myslím, že to je můj největší investiční dar.“
Michael Burry
Jak se Michael Burry dostal k investování?
Michael Burry se k investování dostal díky četbě klasiky – knihy Security Analysis od Benjamina Grahama a Davida Dodda. Fascinoval ho koncept hodnotového investování, který spočívá v hledání akcií, které se prodávají za méně, než jaká je jejich reálná hodnota.
Začal tak po večerech, i když ve dne pracoval jako lékař, analyzovat jednotlivé tituly. Nejprve investoval jen své vlastní peníze – nutno podotknout, že úspěšně. V období internetové bubliny na přelomu tisíciletí se vyhýbal přeceňovaným technologickým akciím a zaměřil se na podhodnocené firmy. A právě díky tomu měl výrazně lepší výsledky než trh.
Právě tahle zkušenost ho přesvědčila, že – pokud člověk rozumí tomu, co dělá a má disciplínu – může na trhu uspět i proti velkým hráčům.
Scion Capital: Fond, který předběhl dobu
V roce 2000 pak Michael Burry založil svůj první hedgeový fond Scion Capital. Založil ho poté, co opustil lékařskou kariéru a rozhodl se naplno věnovat investování. Začínal s částkou kolem 1 milionu dolarů, přičemž většina pocházela od rodiny a přátel, rychle si však získal důvěru dalších investorů díky svým skvělým výsledkům.
Prakticky hned od začátku dokázal překonat výnosy trhu o desítky (někdy i stovky) procent, což dokládá následující tabulka:
| 2001 | +55 % | –11.88 % | |||
| 2002 | +165 % | –22.15 % | |||
| 2003 | +50 % | +28.69 % |
| Rok | Výnos Scion Capital | Výnos S&P 500 |
|---|---|---|
| 2001 | +55 % | –11.88 % |
| 2002 | +165 % | –22.15 % |
| 2003 | +50 % | +28.69 % |
Investiční styl Michaela Burryho byl kontrariánský – to znamená, že šel proti převládajícím názorům a trendům, které na trhu převládaly. Co dělal jinak?
- V době technologické bubliny (2000–2002) ignoroval módní akcie dot-com firem a místo toho investoval do podhodnocených firem s pevnými základy (value investing).
- Zaměřoval se na hlubokou fundamentální analýzu a hledal akcie, které byly přehlížené nebo podhodnocené, často kvůli dočasným problémům nebo špatnému sentimentu trhu.
- Nezajímal ho momentální „hype“ – soustředil se vždy na data, ne na slibné příběhy.
„Je to mimořádně nepohodlné – stát sám proti davu. Ale pokud máte pravdu, ta odměna je obrovská.“
Michael Burry
Čím se proslavil? Sázka na zhroucení trhu
V roce 2005 začal Michael Burry detailně analyzovat americký trh s hypotékami. Zjistil, že banky rozdávají půjčky i lidem, kteří si je zjevně nemohou dovolit – bez ověřování příjmů, bez zajištění, často s proměnlivou úrokovou sazbou, která po pár letech raketově vzrostla.
Burry si zakoupil databáze s tisíci hypotečních smluv a začal je sám ručně procházet. Soustředil se na tzv. subprime hypotéky – tedy úvěry poskytované klientům s nízkou bonitou. Všiml si, že desítky procent těchto hypoték pravděpodobně zkrachují hned, jak skončí výhodné úvodní podmínky. Byl si jistý, že jde o časovanou bombu.
Proto nakoupil CDS (credit default swaps) – v podstatě sázky na to, že tyto dluhopisy selžou. Byl jedním z úplně prvních, kdo to udělal. Zatímco trh byl v euforii, Michael Burry se připravoval na kolaps.
„Trh nemá vždy pravdu. A pokud víš, co děláš, můžeš na tom vydělat.“
<em>Michael Burry</em>
A měl pravdu. Když se trh s nemovitostmi v letech 2007–2008 zhroutil, Scion Capital vydělal přes 700 milionů dolarů pro své investory a více než 100 milionů pro sebe.
Do čeho investuje Michael Burry dnes?
Po zániku fondu Scion Capital v roce 2008 si dal Burry pauzu. V roce 2013 však znovu vstoupil na trh s fondem Scion Asset Management. Jeho současné portfolio se neustále mění, ale můžeme identifikovat opakující se trendy:
- Investice do problémových aktiv (distressed assets) – akcie firem, které ostatní investoři odepsali.
- Sázky na „opak trhu“ – např. krátké pozice proti Tesle, Cathie Wood nebo trhům obecně.
- Zemědělská půda a vodní zdroje – Burry považuje vodu za nejcennější komoditu budoucnosti.
Aktuální portfolio Scion Asset Management (Michael Burry portfolio)
Na následujícím obrázku můžete vidět 13 držených cenných papírů hedgeového fondu spravovaném Michaelem Burrym, ve kterém měla společnost Scion Asset Management ve 4. čtvrtletí 2024 celkovem uloženo 77 436 000 USD.
Další zajímavostí je, že často nakupuje akcie čínských technologických firem v době, kdy od nich většina investorů dává ruce pryč.
Co se od Michaela Burryho mohou investoři naučit?
Zkušenosti Michaela Burryho nabízejí několik cenných lekcí pro každého investora – ať už teprve začínáte, nebo již máte roky praxe a zkušeností:
- Dělej si vlastní analýzu. Nevěř trhu nebo médiím na slovo.
- Neboj se jít proti davu. Největší zisky přichází tehdy, když máš odvahu být jiný.
- Měj trpělivost. I Burry čelil tlaku investorů, ale vytrval – a to mu přineslo úspěch.
- Studuj a uč se. I jako lékař se Burry dokázal stát investiční legendou, protože měl chuť učit se a pochopit, jak fungují trhy.
- Hledej nesoulad mezi realitou a cenou. Burry byl mistr v nacházení situací, kde se tržní cena výrazně lišila od skutečného rizika nebo hodnoty. To je místo, kde vznikají příležitosti.
„Největší výhodou investora je nezávislé myšlení.“
Michael Burry
Michael Burry není jen mužem, který předpověděl krizi. Je především symbolem odvahy myslet jinak, analyzovat hlouběji a nenechat se ovlivnit davem. Jeho příběh je důkazem, že investování není o štěstí, ale zejména o informacích, trpělivosti a odvaze být jiný.
A možná právě to je jeho největší lekce: naučte se myslet jako Michael Burry – ale investujte sami za sebe. Pokud vás příběh tohoto legendárního investora zaujal, podívejte se na film Sázka na jistotu (The Big Short) z roku 2015, který je inspirovaný jeho životem.
