Akciový trh
Jackson Hole: setkání FEDu, ECB a dalších centrálních bankéřů
Každý rok se oči finančního světa upírají na malé město ve státě Wyoming ve Spojených státech: Jackson Hole. Co by se mohlo zdát jako běžná turistická destinace, je ve skutečnosti dějištěm jednoho z nejdůležitějších setkání centrálních bank. A tím i pro finanční trhy.
V tomto článku prozkoumáme, co je „meeting“ v Jackson Hole. Kdo jsou jeho hlavní aktéři? Jaké jsou jeho důsledky pro globální ekonomiku? A jak ovlivnila edice 2024 hlavní burzovní indexy?
Co je meeting v Jackson Hole?
Akce Jackson Hole je každoroční setkání organizované Federální rezervní bankou Kansas City. Jeho původ sahá do roku 1978. Celosvětového významu získalo v roce 1982, když bylo přesunuto do Jackson Hole, aby přilákalo tehdejšího předsedu Federální rezervy, Paula Volckera. Ten byl velkým fanouškem rybaření a chtěl navštívit místo, kde by mohl spojit práci s láskou k přírodě.
Toto sympozium shromažďuje centrální bankéře, ministry financí, ekonomy a finanční lídry z celého světa. Cílem je diskutovat o globálních ekonomických trendech, současných měnových politikách a dalších tématech, která ovlivňují světovou ekonomiku.
Ačkoli na akci nejsou přijímána žádná měnová rozhodnutí, projevy a debaty, které se tam konají, často silně ovlivňují následující oficiální rozhodnutí a očekávání trhu. Nikdy bychom neměli zapomínat, že očekávání investorů jsou hlavním motorem pohybu cen na trzích, zejména v krátkodobém a střednědobém horizontu.
Kdy se koná setkání v Jackson Hole?
Setkání v Jackson Hole se koná každý rok na konci srpna. Obvykle trvá tři dny, začíná ve čtvrtek a končí v sobotu. Přesná data se liší, ale vždy se nacházejí v posledních týdnech měsíce.
Sympozium probíhá tradičně na konci srpna po dobu tří dnů — obvykle ve čtvrtek až v sobotu. letos se setkání konalo od 21. do 23. srpna 2025.
Téma roku 2025 znělo: „Trhy práce v přechodné fázi: demografie, produktivita a makroekonomická politika“, což reflektuje současné výzvy s demografickými změnami i strukturálními posuny ekonomiky.
Kteří centrální bankéři se účastní tohoto setkání?
Na akci Jackson Hole se účastní někteří z nejvlivnějších lidí v ekonomice světa. Mezi nejvýznamnější účastníky patří prezidenti hlavních centrálních bank, patří v roce 2024 tito lidé:
- Jerome Powell, předseda Federálního rezervního systému Spojených států (FED)
- Christine Lagarde, prezidentka Evropské centrální banky (ECB)
- Kazuo Ueda, guvernér Banky Japonska (BOJ)
- Další lídři centrálních bank z zemí jako Kanada, Spojené království, Austrálie a zástupci multilaterálních institucí jako Mezinárodní měnový fond (MMF).
- A kromě centrálních bankéřů se obvykle účastní také renomovaní akademici a ekonomové.
Ačkoli jsou sezení uzavřena pro veřejnost, klíčové projevy, zejména ty od předsedy Fedu, jsou vysílány živě a jsou pečlivě sledovány trhy.
Co přinesla edice 2025?
Politický tlak na nezávislost centrálních bank
Na sympoziu zazněly rostoucí obavy z vládního vměšování, zejména ve Spojených státech. Účastníci diskutovali o rizicích, která politické zásahy do nezávislosti centrální bank mohou přinést — od inflace až po ohrožení důvěry v měnovou stabilitu.
Federální rezervní systém signalizuje možné snížení sazeb
Šéf Fedu Jerome Powell jasně naznačil, že měnová politika by mohla být uvolněna ještě letos. Trhy to interpretuji jako signál pro možné snížení sazeb již v září a znovu v prosinci, zatímco sazby kolem 4,25–4,50 % zůstávají.
Trhy zaplatily spravedlivou reakci
Po projevu Powella se akciové trhy zvedly, Dolar oslabil, výnosy amerických dluhopisů klesly — investoři to brali jako potvrzení životaschopnosti trhy s moderní měnovou politikou.
Jak reagoval FED na zasedání v Jackson Hole?
Po letošním setkání v Jackson Hole a po posledním zářijovém zasedání je jasné, že FED se aktivně připravuje na uvolnění měnové politiky. Powell a další představitelé dali najevo, že růst sazeb je z velké části u konce, a skutečně došlo k prvnímu snížení – o 0,25 %, když sazby klesly na 4,00 %–4,25 %.
Hlavními argumenty jsou ochlazení trhu práce (růst zaměstnanosti zpomalil, míra nezaměstnanosti vzrostla), zároveň však inflace stále převyšuje cíl 2 %, což FED vnímá jako problém, ale ne tak akutní, aby pokračoval v přísných restrikcích.
FED rovněž naznačil, že v letošním roce by mohly být další dvě snížení sazeb, pokud data o inflaci a trhu práce půjdou směrem, který by to ospravedlňoval.
Pro investory to znamená, že trhy budou velmi citlivé na každá nová data – zejména inflace a statistiky zaměstnanosti. Pokud inflace bude klesat rychleji, než se čekalo, FED může zrychlit tempo uvolňování. Naopak jakékoli nepříjemné překvapení – zvýšení inflace nebo nečekaný nárůst tlaku na ceny – by mohlo znamenat, že proces snížení bude pomalejší nebo opatrnější.
Následující měsíce budou klíčové: FED musí balancovat mezi podporou růstu ekonomiky a udržením důvěry v cenovou stabilitu.
