Co je to účetní hodnota akcie a jak ji vypočítat?

V tomto článku se společně naučíme, jak vypočítat účetní hodnotu, jednu z nejdůležitějších metrik pro hodnocení finančního zdraví společnosti. Účetní hodnota nám totiž ukazuje účetní hodnotu čistých aktiv společnosti, tedy hodnotu aktiv po odečtení všech jejich závazků.

Co je to účetní hodnota společnosti?

Účetní hodnota, také známá jako účetní hodnota (neboli Book Value v angličtině), se vztahuje na čistou hodnotu aktiv společnosti dle jejích účetních knih. Jednoduše řečeno, účetní hodnota nám říká, kolik by aktiva společnosti stála, kdyby se dnes prodala a všechny její dluhy byly splaceny. Tato metrika je klíčová pro hodnocení solventnosti a finanční stability společnosti, protože poskytuje jasný výhled na čistou hodnotu aktiv společnosti.

Pojďme se podívat na jednoduchý příklad

Představte si, že máte dům a auto na dluh. Účetní hodnota by byla hodnota vašeho domu a auta po odečtení dluhu z jejich půjček. Je to tedy způsob, jak vidět skutečnou hodnotu vašich aktiv.

Jaké faktory ovlivňují čistou účetní hodnotu?

Při analýze účetní hodnoty je důležité rozložit faktory, které ji ovlivňují:

1. Celková aktiva: Zahrnují všechny zdroje, které společnost vlastní, jako je hotovost, cizí měna, nemovitosti a vybavení. Zvýšení celkových vlastněných aktiv zvyšuje účetní hodnotu.
2. Celkové závazky: To jsou naopak dluhy a další finanční závazky společnost. Snížení celkových závazků zvyšuje účetní hodnotu.
3. Čisté jmění: Je rozdíl mezi celkovými aktivy a celkovými závazky společnosti. Efektivní správa aktiv a závazků může zlepšit čisté jmění společnosti a tím i její účetní hodnotu.

Takže ano, účetní hodnota a čisté jmění jsou totéž.

Jak se určuje účetní hodnota akcie? | Vzorec

Co mě jako akcionáře zajímá je jaká book value (nebo tedy účetní hodnota) mi připadá na každou akcii společnosti. Pojďme se podívat na to, jak to jednoduše vypočítat.

Pro výpočet účetní hodnoty musíme identifikovat dva klíčové komponenty ve finančních výkazech: celková aktiva a celkové závazky.

1. Identifikovat celková aktiva: Zahrnující všechny zdroje, které společnost vlastní.
2. Identifikovat celkové závazky vůči třetím stranám: Zahrnující všechny dluhy a závazky společnosti vůči třetím stranám.
3. Aplikovat vzorec knižní hodnoty (Book Value = BV) na akcii:

Můžete použít kterýkoli z těchto dvou, je to totéž, i když je zřejmé, že pokud přímo vezmeme čisté jmění společnosti, uděláme to rychleji.

Jak se vypočítá účetní hodnota neboli book value akcie? | Praktický příklad

Pojďme se podívat na reálný příklad jak vypočítat účetní hodnotu na akcii společnosti, s pomocí jednoduchého nástroje jako je Yahoo Finance.

Krok 1. Identifikovat čisté jmění společnosti

První potřebujeme identifikovat čisté jmění společnosti. To je velmi jednoduché:

Pro náš příklad řekněme, že celkové čisté jmění společnosti XYZ bylo 1224,33 milionů eur.

Krok 2. Identifikovat počet akcií v oběhu.

Tento údaj najdeme ve výsledovce:

Společnost uzavřela rok s 32,49 miliony akcií v oběhu.

Krok 3. Aplikujte vzorec pro účetní hodnotu na akcii.

Nyní již máme všechno potřebné údaje a nyní je stačí dosadit do předchozího vzorce:

To znamená, že každá akcie XYZ má účetní hodnotu 37,68 EUR na akcii, to znamená, že za každý podíl, který máme ve společnosti, nám náleží 37,68 EUR z jejího čistého jmění.

Pokud by zítra společnost XYZ byla zlikvidována, jako akcionáři bychom dostali 37,68 EUR za každou akcii (méně odpisy nehmotného majetku a méně likvidační slevu na aktivech společnosti XYZ).

Co je to rozvaha a k čemu slouží? je základem pro výpočet účetní hodnoty.

Jaký je rozdíl mezi účetní hodnotou a Price to Book Ratio (P/B)?

Jak jsme zmínili, „book value“ neboli účetní hodnota je vypočítaná jako celková hodnota jejích aktiv minus její pasiva. Tento údaj představuje něco jako čistou hodnotu aktiv společnosti na základě jejích účetních záznamů. Tato hodnota poskytuje měřítko čistého jmění společnosti z účetního hlediska a používá se k hodnocení finanční síly společnosti pro investory.

Zatímco „Price-to-Book Value“ (P/B poměr) je finanční poměr, který stanovuje cenu tržní hodnoty společnosti (její tržní kapitalizaci) vzhledem k její účetní hodnotě. Jedná se tedy o užitečný poměr pro investory, protože jim umožňuje určit, zda jsou akcie společnosti nadhodnocené nebo podhodnocené ve srovnání s její účetní hodnotou.

Stručně řečeno, zatímco účetní hodnota poskytuje účetní měřítko čisté hodnoty aktiv společnosti, P/B ratio vztahuje tuto hodnotu k tržní ceně akcií společnosti, čímž poskytuje cenný nástroj pro hodnocení očekávání trhu ohledně společnosti a jejího ocenění.

Jak interpretovat účetní hodnotu neboli Book Value společnosti?

Interpretace účetní hodnoty zahrnuje porovnání tohoto ukazatele s průměry v odvětví a historickými hodnotami společnosti.

Účetní hodnota vyšší než průměr v odvětví naznačuje kvalitní řízení aktiv a nízkou zátěž závazků jako je dluh. Je však důležité zvážit i další faktory, jako je kvalita aktiv a schopnost společnosti likvidovat své závazky v případě problémů.

1. Srovnání v odvětví: Porovnání účetní hodnoty s jinými společnostmi ve stejném odvětví poskytujeme perspektivu o relativní solventnosti a finanční stabilitě společnosti.
2. Kvalita aktiv: Ne všechna aktiva mají stejnou tržní hodnotu. Je důležité hodnotit kvalitu a likviditu aktiv, která tvoří účetní hodnotu. Například, pokud je účetní hodnota společnosti tvořena převážně hmotnými aktivy, zvyšuje to jejich kvalitu a bezpečnost.
3. Schopnost splácet závazky: Společnost může mít vysokou účetní hodnotu, ale může čelit obtížím při likvidaci svých krátkodobých závazků. Je zásadní hodnotit schopnost společnosti splácet své závazky. To říkám proto, abyste pochopili, že účetní hodnota a solventnost spolu navzájem nesouvisí.

👉 Nejlepší české akcie za rok 2025

ROA vs Účetní hodnota. Jaký je rozdíl?

ROA (Return on Assets) a účetní hodnota jsou dva základní ukazatele při hodnocení finanční výkonnosti společnosti. Ačkoli oba ukazatele poskytují cenné informace, činí tak z jiných perspektiv.

1. ROA (Return on Assets): ROA měří ziskovost vzhledem k celkovým aktivům společnosti. Ukazuje, kolik zisku se generuje na každé euro/korunu/dolar aktiv. Vypočítává se dělením čistého zisku celkovými aktivy. ROA poskytuje pohled na celkovou provozní efektivitu společnosti.  
2. Účetní hodnota: Naopak účetní hodnota měří čistou hodnotu aktiv po odečtení všech závazků. Ukazuje účetní hodnotu vlastních zdrojů společnosti. Zatímco ROA odráží celkovou efektivitu při využívání všech zdrojů společnosti, účetní hodnota se zaměřuje na solventnost a finanční stabilitu společnosti.

Proč je důležité rozumět účetní hodnotě při analýze akciové společnosti?

Pojďme si společně představit běžný scénář ze života: pokud zvažujete koupi domu, budete chtít vědět, jaká je jeho čistá hodnota po odečtení jakékoli hypotéky.

Podobně investoři a finanční analytici hledají čisté hodnoty aktiv společnosti po odečtení všech jejích dluhů. V důsledku toho je účetní hodnota klíčovým nástrojem pro hodnocení této solventnosti.

Vysoká účetní hodnota naznačuje, že společnost má dobré zajištění čistých aktiv, což je znakem finanční stability, ale sama o sobě nestačí k určení solventnosti společnosti, spíše slouží k výpočtu přibližné likvidační hodnoty (NAV) společnosti.

Další související finanční ukazatele

• Provozní marže: Ukazuje, kolik z každého eura/koruny/dolaru tržeb se přemění na zisk před úroky a daněmi. Vysoká provozní marže naznačuje efektivní provoz společnosti.  
• CapEx (Capital Expenditure): CapEx se týká výdajů společnosti na pořízení, údržbu nebo zlepšení hmotných aktiv, od kterých se očekává, že přinesou budoucí ekonomické přínosy. To zahrnuje investice do zařízení, strojů, infrastruktury a dalších dlouhodobých aktiv, která jsou zásadní pro provoz a růst společnosti. CapEx se zaznamenává jako investiční výdaj ve finančních výkazech a je zásadní pro dlouhodobý růst a konkurenceschopnost společnosti na trhu.  

• Investovaný kapitál: Je celková částka peněz, kterou společnost věnovala na hmotná a nehmotná aktiva, jako jsou zařízení, nemovitosti, technologie a další zdroje potřebné k provozu svého podnikání.

Účetní hodnota společnosti, je tedy co v podstatě stojí samotná společnost, jakmile odečteme od všech aktiv, která má, všechny závazky, za které je odpovědná.

👉Zajímá vás více z fundamentální analýzy? Koukněte na náš průvodce fundamentální analýzou!