Jaký má dopad vyplacení dividendy na hodnotu akcie?

V tomto článku se zaměříme na to, proč firmy zvažují vyplacení dividendy a jak toto oznámení a následná platba ovlivňují cenu akcií společnosti.

Vyplacení dividendy: Kdy je pro firmy ten nejvhodnější čas?

Vyplácení dividend firmou nevzniká ze dne na den. Je potřeba řada faktorů, aby firma zvážila tuto alokaci kapitálu.

Pro firmu v počátečních fázích je kontraproduktivní vyplácet dividendy mezi své akcionáře, protože její prioritou by mělo být usazení se jako firma a následný růst. Pokud by vyplácela dividendy, je možné, že nebudou udržitelné v čase protože silně závisí na finanční stabilitě firmy.

Pokud je růst dobrý a firma se finančně silně konsoliduje, je firma již schopna oznámit pravidelné vyplácení dividend.

Pro investora do dividend je zásadní, aby firma byla v závěrečné fázi růstu a na začátku fáze zralosti. V tomto bodě je firma dostatečně solventní a usazená, aby vedení mohlo implementovat filozofii vyplácení dividend.

👉 Více informací: Investování do dividend - Průvodce pro začátečníky

Proč společnost přistoupí k vyplacení dividendy?

Evidentně, i když je společnost v fázi růstu/zralosti, neznamená to, že je povinna rozdělovat dividendy, ale pokud generovala zisky, může se rozhodnout tak učinit. Toto rozhodnutí je navrženo Správní radou a odhlasováno Valnou hromadou akcionářů.

Důvody, proč společnost začíná rozdělovat dividendy, jsou různé:

• Odměna pro akcionáře: rozdělením dividend společnost odměňuje své akcionáře za investici do ní a umožňuje jim získat návratnost jejich investice ve formě rozdělených zisků.

• Signál finanční stability a marketing: výplata dividend může být vnímána jako signál, že společnost má stabilní a pevnou finanční situaci, což může vyvolat důvěru mezi akcionáři a potenciálními investory.

• Přilákání nových investorů: dividendy mohou přilákat nové investory, kteří mají zájem získat zisky prostřednictvím dividend, což může přispět ke zvýšení ceny akcií společnosti.

• Daňové výhody: v některých případech může rozdělování dividend přinést daňové výhody pro společnost nebo její akcionáře, protože v některých zemích jsou dividendy podrobeny příznivějšímu zdanění než jiné formy odměn. Například v zemích, kde je určité množství dividend osvobozeno od zdanění.

👉 Více informací: Jak inkasovat dividendy každý měsíc?

Jaký je efekt dividendy před jejím inkasem na cenu akcie?

Podívejme se nyní na velký mýtus investorů odmítajících dividendy: slevu z ceny akcie společnosti. Do jaké míry je to pravda a jaký to má dopad?

Jak se vyplacení dividendy odráží v ceně akcie?

Když společnost schválí na valné hromadě rozdělení dividend, musí zahrnout čtyři klíčová data:

• Datum prohlášení
• Datum registrace
• Datum ex-dividendy
• Datum výplaty

Pro připomenutí, datum ex-dividendy je datum (obvykle den před datem registrace), kdy se akcie obchodují bez nároku na dividendu, to znamená, že akcionář, který koupí akcie ten den, nemá nárok na výplatu dividendy.

Neplést si dividendový výnos s tím, co vám reálně přistane na účet: rozhoduje čistý výnos po zdanění a nákladech. Zohledněte srážkovou daň v zemi emitenta, případný zápočet daně u vás, měnové riziko (dividenda v USD/EUR vs. vaše domácí měna), poplatky brokera a formu výplaty (hotovost vs. scrip). Teprve poté má smysl posuzovat, zda je výplata dlouhodobě udržitelná (např. podle FCF payoutu). Podrobný postup najdete v návodu Jak vybrat společnosti, které vyplácí dividendy?

Co se stane v den ex-dividendy s cenou akcie?

V den ex-dividendy při otevření trhu cena akcie klesne o stejnou částku jako dividenda, a poté se cena pohybuje podle nákupu a prodeje akcií, jako v běžný den.

Snížení ceny akcie o dividendu je logické, protože z firmy odchází hotovost. Trh tedy považuje, že společnost má menší hodnotu, protože má méně peněz v pokladně.

Účinek dividendy na cenu akcie je snadnější na konkrétních příkladech:

Příklad 1: Repsol a vyplacení dividendy

• Repsol vyplatil dividendu 0,40€ dne 8. července.
• Datum ex-dividendy bylo 4. července.
• Cena akcie Repsolu den předtím, 3. července, uzavřela na 14,92.

Co se stalo 4. července?

Kotace otevírá na 14,52 €, to znamená, že odečítá v první sekundě otevření trhu 0,4 € z dividendy z uzavírací ceny předchozího dne (14,92 € - 0,40 €). To znamená, že kotace klesá o 2,7 % kvůli výplatě dividendy.

Okamžiky poté kotace začíná kolísat jako každý jiný den. Na konci dne Repsol kotuje na 14,63 €, to znamená, že klesá o 2 %. Ale neměli bychom to takto vnímat, ale následujícím způsobem:

• Pokles ceny akcie kvůli odečtení dividendy: 2,7 %
• Růst kvůli zhodnocení akcie: 0,7 %

Ve skutečnosti čistý efekt byl, že akcie se zhodnotila o 0,7 %, protože zbytek hodnoty je nyní v kapse akcionáře (po odečtení poplatků brokera, pokud nějaké jsou, a daňového efektu).

eToro

• Akcie, ETF, kryptoměny – jak reálné, tak prostřednictvím derivátových produktů.
• Sociální obchodování a copy trading.
• Uživatelsky přívětivá platforma a demo účet.

Navštívit

51 % účtů investorů ztrácí peníze obchodováním CFD s tímto poskytovatelem.

👉 A protože jsme mluvili o energetice, nechám vás s následujícím článkem: Jak koupit akcie ČEZ?

Příklad 2: Brown-Forman a vyplacení dividendy

Podívejme se na příklad Brown-Forman, americké společnosti vlastnící značku Jack Daniel’s.

• Datum ex-dividendy: 7. června
• Dividenda: $0.2178
• Závěrečná cena předchozího dne: $43.92

Opět, v den ex-dividendy, 7. června, cena akcie zpočátku odečte dividendu, ale o několik minut později cena akcie obnoví 'pokles dividendy' a dokonce překoná cenu z předchozího dne. Na konci dne akcie obchoduje za $43.89.

Takže konečné čtení by nebylo pokles ceny akcie o 0,49% (dividenda), protože tyto peníze jsou opět v kapse akcionáře, bylo by to zhodnocení z 43,71 USD (cena po odečtení dividendy) na cenu při uzavření seance ($43.89), tedy 0,41%.

Tyto dva příklady ukazují, že dividenda SE odečítá z ceny akcie. Tento jev nastává v den ex-dividendy, cena akcie otevírá s rozdílem stejné výše jako výplata dividendy. Okamžiky poté cena akcie začíná kolísat jakýmkoli směrem, již v závislosti na nabídce a poptávce investorů.

👉 Zde je náš žebříček nejlepších ETF s výplatou dividend

Za přečtení však stojí i článek o chybách při investování do dividendových titulů.

Jak ovlivňuje dividenda cenu akcie ve střednědobém horizontu?

Skutečnost, že cena akcie ovlivňuje dividendu, je nepopiratelná, ale je dividenda příčinou velkých poklesů ceny akcie společnosti?

Jak jsme viděli v předchozích příkladech, zatímco u Repsolu je pokles ceny akcie ten den způsoben dividendou, v případě Brown-Forman cena akcie na konci dne 'nebere na vědomí' výplatu dividendy.

Pokud se podíváme na denní ceny akcií společnosti, která vyplácí dividendy, je velmi pravděpodobné, že v mnoha z nich nebude vidět výplata dividendy.

Ukážeme to na králi dividend Coca-Cola s jejími čtyřmi nejhoršími dny roku 2023

Pokud se podíváme na kotaci v jejich ex-dividendových datech, zjistíme

Freedom24

• Široká škála aktiv a trhů.
• Bezpečná a regulovaná společnost.

Navštívit

Investování s sebou nese riziko ztrát.

DEGIRO

• Regulován předními orgány (BaFin).
• Přístup na 50 globálních trhů.
• Zákaznický servis v italštině a daňový report.

Navštívit

Investování s sebou nese riziko ztráty.

Jak je vidět na Coca Cola cena akcií společnosti klesá silněji z různých důvodů než kvůli výplatě dividendy. Tak moc, že v mnoha ex-dividendových datech cena akcií dokonce končí v pozitivním teritoriu.

Důvody těchto poklesů mohly být fámy, doporučení analytiků ke snížení nebo horší výsledky, než trh očekával, což způsobuje, že pokles ceny kvůli dividendě je jen anekdotický.

👉 A když už jsme se dotkli tohoto tématu, nechám vám zde odkaz na článek shrnující nejelpší brokery pro nákup dividendových titulů.

Nicméně, je pravda, že u jiného typu společností, jako jsou tzv. dojné krávy, je vliv dividendy na denní cenu zřetelnější, protože se jedná o společnosti s malým růstem a štědrým rozdělením dividend mezi své akcionáře

Podívejme se na příklad s dalším králem dividend, tabákovou společností Altria, v jejích čtyřech nejhorších dnech roku 2023.

👉 Na dividendové tituly je třeba se dívat ze široka. K tomu vám pomůže i fundamentální analýza.

A co v dlouhodobém horizontu?

V dlouhodobém horizontu se efekt dividendy na ceně akcií postupně vytrácí, ale to neznamená, že není důležitý a rozhodující pro konečnou výnosnost investičního portfolia.

Ve skutečnosti Capital Group ukázala zajímavý graf, který ukazuje chování S&P 500 za posledních 97 let po dekádách.

Lze pozorovat, že příspěvek k konečné výnosnosti se liší v závislosti na dekádě. Za posledních 100 let 62% výnosnosti vysvětluje zhodnocení akcií a 38% dividendy.

Nicméně, během obtížných dekád pro trhy, jako byly 40., 70. a 2000. léta, výplata dividend se stává klíčovou pro výnosnost a zejména pro investora na psychologické úrovni. To je způsobeno tím, že z dlouhodobého hlediska společnosti, které vyplácejí dividendy, prokázaly větší odolnost než hodnotové společnosti v obdobích nejistoty.

Takže, je dobrý nápad investovat do dividend? - Názor Barona dividend

Pro filozofii odměňování akcionářů prostřednictvím dividend je zásadní, aby byla společnost stabilní.

Pamatujte, že v krátkodobém horizontu dividenda OPRAVDU ovlivňuje cenu akcie společnosti. V ex-dividendovém dni cena akcie obvykle otevírá s negativním rozdílem, který odpovídá výši dividendy, kterou společnost rozdělí svým akcionářům. Jakmile je dividenda odečtena z ceny akcie, ta začne kolísat podle tržního sentimentu. Na konci dne může cena akcie klesnout více nebo méně než dividenda, a dokonce skončit v pozitivním srovnání s předchozím dnem.

Nicméně, pravdou je, že skutečně významné poklesy, a zejména pokud mluvíme o společnostech s rostoucími dividendami, nejsou způsobeny výplatou dividendy, ale jinými faktory, jako jsou fámy, finanční výsledky, doporučení analytiků a další.

V případě společností považovaných za dojnice, existuje korelace mezi výplatou dividendy a hlubšími poklesy v ceně akcií.

V každém případě, a navzdory tomu, co již bylo řečeno, pokud máte rádi určitý typ pasivní a klidné investice, nemělo by být problémem vidět poklesy cen, zvláště pokud znáte důvod (a to, že peníze jsou v kapse akcionáře), a navíc pozorujete, že tento rozdíl se často pokrývá v krátkém čase (někdy během hodin).