Co to je intervence ČNB

Intervence ČNB jsou operace na devizovém trhu, při kterých Česká národní banka prodává nebo nakupuje české koruny nebo eura za účelem ovlivnění směnného kurzu. Cílem intervence ČNB je stabilizovat inflaci, podpořit export nebo reagovat na měnové a ekonomické výkyvy.

Kdy a jak ČNB intervenuje

ČNB může reagovat v případě, že kurz koruny značně oslabí nebo naopak posiluje nad úroveň, která může ohrozit cenovou stabilitu. V historii je klíčovým momentem období od 7. listopadu 2013, kdy ČNB zahájila režim devizových intervencí pro oslabení koruny vůči euru na hladinu 27 CZK/€, aby bojovala proti riziku deflace. Intervenční politika skončila v dubnu 2017 po 41 měsících. ČNB v určitých obdobích také používá intervence ČNB k posílení koruny proti nechtěnému oslabení – např. během války na Ukrajině v březnu 2022.

Intervence probíhají tak, že ČNB nakoupí eura za koruny (oslabení koruny), nebo prodá eura za koruny (posílení koruny), čímž dočasně ovlivňuje nabídku a poptávku na trhu.

Výhody, nevýhody a dosažené výsledky

Výhody intervence ČNB spočívají v rychlé reakci na měnové šoky, podpoře ekonomické stability a zvýšení konkurenceschopnosti exportérů oslabením koruny. Například kurzový závazek z let 2013–2017 pomohl zastavit deflační tlak a podpořil růst exportu.

Mezi nevýhody intervence ČNB patří omezení flexibility měnové politiky – nutnost vysokých devizových rezerv, riziko inflačního tlaku, oslabení domácí měny a možné negativní reakce politické i ekonomické veřejnosti.

ČNB utratila biliony korun – během režimu kurzového závazku nakoupila devizy za více než 2 biliony Kč. I v letech 2022 a 2023 ČNB opakovaně intervenovala – např. v červenci 2022 za 28 mld Kč, v srpnu 100 mld Kč a v září 63 mld Kč.

Současné intervence v ECB – stručně

Na rozdíl od intervencí ČNB, Evropská centrální banka (ECB) se v poslední době nezaměřuje na zásahy na devizových trzích, ale používá úrokové sazby jako hlavní nástroj měnové politiky. V červnu 2025 snížila hlavní depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 2,00 %. ECB nyní postupuje opatrně, zvažuje případné další snižování sazeb a zdůrazňuje potřebu flexibilní reakce na data.

Závěr

Intervence ČNB jsou významným a účinným nástrojem měnové politiky země, umožňující rychle zasahovat do měnových kurzů koruny, ať už na oslabení či posílení měny. Přinášejí silný efekt zejména v krizových obdobích, jako bylo období deflace v letech 2013–2017 nebo externí šoky v roce 2022. Zároveň mají negativní dopady – včetně ztrát na devizových rezervách či inflačních tlaků. ECB se zatím rozhodla pro opatrnější cestu bez přímých devizových intervencí. Sledování intervencí ČNB je důležité pro investory, exportéry i domácnosti, protože ovlivňuje kurz koruny, inflaci, úrokové sazby i dostupnost úvěrů.